聚烯烃周报20241021-20241027
聚乙烯
基本面
- 库存与价格：本周产业链库存去化一般，处于历年正常水平。国内现货小幅震荡，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进出口窗口打开边缘。
- 供应端：国产持稳，新装置逐步投产，低价进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比小幅回升。
- 需求端：下游仍处于旺季尾声，总体开工率持稳为主。
- 短期观点：库存去化一般，基差走弱，供需后期逐步走弱，估值偏高，宏观情绪转暖，盘面震荡偏弱。
- 中期观点：未来仍处于扩产周期，远月逢高做空为主及月差反套。
- 关注点：新增产能投放情况、地缘政治、国内下游需求情况。
交易维度
- 短期震荡偏弱为主，中期远月逢高做空为主及月差反套。
聚丙烯
基本面
- 库存与价格：本周产业链库存去化一般，处于历年正常水平。国内现货小幅震荡，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口打开边缘。
- 供应端：新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口关闭，供应压力回升。
- 需求端：下游家电汽车十一月排产转好叠加家电以旧换新，BOPP和塑编订单一般，整体开工率稳中回升。
- 短期观点：库存去化一般，基差走弱，出口窗口关闭，供需偏弱，成本支撑一般，宏观情绪转暖，短期震荡偏弱，往上仍受制于进口窗口压制。
- 套利方面：中长期来看，未来PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。
- 关注点：新装置投放情况、下游需求情况、地缘政治。
交易维度
- 短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制，中长期远月仍是逢高做空利润（MTO/PDH）及月差反套格局。
供需面及产业链库存
- PE：前三季度供需相对健康，四季度供需环比走弱。2024年PE计划检修比2023年有所增加，二季度检修偏多一点。
- PP：四季度供应压力回升，仍需要打掉边际高成本产能或增加出口来实现大幅减产（PDH/MTO）来实现再平衡。2024年PP检修比2023年有所增加，上半年偏多，下半年减少。
下游开工率及生产利润
- PE：本周粉料平均开工率48.41%，环比下降3.84%，同比上升3.12%。国内PE下游开工率持稳为主，农膜、包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率环比及同比变化不大。
- PP：本周聚丙烯下游企业开工率稳中回升，其中塑编、注塑、BOPP开工率环比上升，同比下降情况不一。
周度展望
- LLDPE：短期震荡偏弱，中期远月逢高做空为主及月差反套。
- PP：短期震荡偏弱，中长期远月逢高做空利润（MTO/PDH）及月差反套。
