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水泥价格持续推涨，Q4业绩有望改善

2024-10-28 毕春晖财通证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

公司Q3单季度业绩承压，营收84.82亿元（同比+1.78%），归母净利润4.08亿元（同比-40.17%），扣非后归母净利润3.83亿元（同比-41.34%）。主要受国内水泥价格下滑影响，需求端地产新开工、施工数据持续承压，湖南、湖北水泥价格分别同比降6.71%和增13.27%，但整体产量仍降。利润率下滑，毛利率24.74%（同降5.22pct），净利率6.59%（同降3.89pct），主要因需求下滑和价格下降；期间费用率14.34%（同降0.51pct），销售、管理费用率下降，财务费用率反增1.02pct。

展望Q4，长三角地区水泥价格持续推涨计划（拟涨50元/吨）及错峰生产（减产12天）将支撑业绩。供给端协同力度加大，供需逐步匹配或推动价格回升至往年水平，提升盈利。预计2024-2026年归母净利润分别为17.38/21.90/25.84亿元（同比-37.1%/+26.0%/+18.0%），对应PE为16/13/11倍，维持“增持”评级。

风险提示：地产下滑、行业竞争加剧、宏观经济下行。

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水泥价格持续推涨，Q4业绩有望改善

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