铜周报：宏观情绪或有利于铜价持续走高

2024-10-27 陈思捷,师橙,穆浅若,王育武华泰期货坚守此念

现货情况：10月25日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于76,440元/吨至77,470元/吨，周中呈现震荡格局。SMM升贴水报价运行于-70至-50元/吨，同样呈现震荡格局。
库存方面：LME库存下降0.74万吨至27.68万吨，上期所库存下降0.54万吨至16.31万吨。国内社会库存下降0.05万吨至5.67万吨，保税区库存上涨0.05万吨至5.67万吨。
观点：
- 宏观方面：多位美联储高官支持谨慎降息，预计利率将“远高于”疫情前水平。美国经济活动几无增长，薪资增长放慢。国内地产扶持政策及货币政策持续出台，对铜价或产生利好。
- 矿端方面：TC价格维持稳定在10.86美元/吨，现货市场活跃性低，参与者关注长单价格趋势及国内冶炼项目进展。
- 冶炼及进口方面：进口窗口打开，进口铜到货量可观，市场流通货源充裕。海关发布规范再生铜铝原料进口管理的公告，符合要求的原料可自由进口。
- 消费方面：铜价波动频繁，下游加工企业谨慎观望，刚需采购为主，新增订单表现一般，整体市场消费疲弱。
总体而言：铜价在需求不突出且进口货源持续涌入的情况下呈现震荡格局，国内社库小幅累高，但低TC使炼厂处境困难，宏观情绪影响下，铜价或维持震荡偏强格局。