一周观点：2024医保谈判正式启动，建议关注创新品种
2024年10月27日，国家医保药品目录调整正式拉开帷幕，共有162个通用名药品参与谈判/竞价，预计11月公布结果，新版目录于2025年1月1日起实施。国家医保局通过谈判将创新药以合理价格纳入医保，支持创新药发展。2023年谈判新增105个药品，前三季惠及797.8万人次。我们认为，在医保资金增速放缓背景下，高临床价值的创新品种将获得更包容的医保政策支持，创新药企竞争力有望提升。建议关注目录内续约/新增适应症或目录外品种谈判成功的公司。
一周观点：医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望迎来拐点向上
国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案自3月发布以来，中央及地方政策稳步推进，超声、CT、核磁等设备被重点提及。截至9月15日，全国已批复701个设备更新项目，总金额超410亿元。9月底，医疗设备更新采购意向预算总金额超110亿元，项目总数372个。进入四季度，意向采购有望转化为院内招标，推动企业订单增长。我们认为，医疗设备板块业绩有望迎来拐点向上。建议关注中小型设备生产厂家，预计2024年第三季度开始受益。
本周细分板块表现及观点
本周医药生物上涨3.11%，跑赢沪深300指数。细分板块中，医疗研发外包上涨7.06%，线下药店上涨6.2%，体外诊断上涨5.13%，医疗设备上涨3.9%，原料药上涨3.54%，化学制剂上涨1.11%，医药流通上涨1.33%，血液制品上涨2.04%，医院板块上涨2.12%，疫苗板块上涨2.69%。
医疗设备
本周板块上涨3.9%，市盈率32.98倍，估值仍有上涨空间。24H1板块营收同比增长-1.3%，净利润同比增长-8.2%。预计四季度各省份将落地以旧换新政策，相关院内招标启动，设备厂家有望获得大量以旧换新订单。建议优先关注中小型医疗设备以旧换新方向。推荐标的：迈瑞医疗、澳华内镜；受益标的：新华医疗、山外山、开立医疗、海泰新光、联影医疗、海尔生物、理邦仪器。
医疗耗材
本周板块上涨3.47%，个股涨跌幅主要受三季度业绩影响。建议关注行业拥挤度低、技术壁垒高、成长确定性强的企业；低值耗材方面，关注能规避加关税影响的企业；院内耗材标的可关注23年三季度低基数的标的。推荐标的：迈普医学、英科医疗、微电生理、昌红科技；受益标的：中红医疗、怡和嘉业、惠泰医疗、心脉医疗、维力医疗。
IVD板块
本周板块上涨5.13%，市盈率28.33倍，估值上涨空间较大。进入三季度，登革热、猴痘等题材推动板块热度提升，部分个股有望受益于呼吸道检测、海外出口等。建议关注呼吸道检测、出海、集采受益等方向。推荐标的：英诺特、圣湘生物；受益标的：九安医疗、万孚生物、迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙、奥泰生物。
血液制品板块
本周板块上涨2.04%，跑输医药指数。企业三季报表现分化，天坛生物Q3业绩增速放缓。建议关注具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部血制品公司。推荐标的：派林生物、博雅生物、上海莱士、华兰生物；受益标的：天坛生物、卫光生物。
药店板块
本周板块上涨6.2%，医药板块普涨，板块估值仍在低位。下半年业绩环比改善趋势明显，预计客流回升趋势将持续。建议关注龙头药房凭借其专业化的服务能力、强大的供应链体系、数字化精细化的管理以及内控合规体系在行业整合阶段强者恒强。推荐标的：益丰药房；受益标的：老百姓、大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民。
医疗服务
本周板块上涨2.12%，涨幅略低于医药生物子板块。建议关注经营稳健、增长稳健、现金流健康、有外延预期的综合医院子板块；ICL常规检测增速和毛利率呈现恢复态势。推荐标的：海吉亚医疗、国际医学、新里程；受益标的：金域医学、艾迪康控股、固生堂、环球医疗。
中药板块
本周板块上涨3.39%，个股大部分上涨。Q3中药整体增长显示稳健向上态势，院内中药当前销售增速在逐步恢复，集采下部分中药迎来放量机会。建议去寻找经营有预期差，业绩稳健的低估值个股。推荐标的：佐力药业、康臣药业、康恩贝、桂林三金；受益标的：贵州三力、羚锐制药、方盛制药。
CXO板块
本周板块上涨7.06%，在细分板块中涨幅居首。国家药监局发布《生物制品分段生产试点工作方案》，有望提高生物制品生产效率。建议关注订单增长表现较好、行业并购整合能力较强的相关龙头标的。受益标的：药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、昭衍新药、圣诺生物、诺泰生物。
风险提示
行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险、行业黑天鹅事件。
