客户资金增长显著，投资收益保持高增

公司2024年三季报业绩符合预期，1-3Q24实现营业总收入73.04亿元（同比-13.96%）、归母净利润60.42亿元（同比-2.69%），加权平均ROE 8.14%。24Q3营业总收入23.59亿元（同比-13.86%）、归母净利润19.86亿元（同比+0.09%）。主要收入项增速未充分体现，但货币资金、客户资金、代理买卖证券款等项目显著增长，预示后续收入增长潜力。

资本市场景气度提高，客户资金增长显著。期末货币资金1,120.04亿元（较年初+82.42%），主因客户资金和公司存款增加；结算备付金195.22亿元（较年初+82.28%），主因客户备付金增加；代理买卖证券款1,128.47亿元，主因证券及金融电商业务增加。

基金保有规模业内领先，权益基金为主。天天基金权益基金保有规模3,433亿元（占非货基金62.2%），客户投资热度较高。C端客户为主，流量大，社群运营成功，客户粘性高。基金代销费率或下调，但保有规模增长可缓冲影响。

投资收益快速增长。前三季投资收益24.02亿元（同比+49.7%），主因证券自营固定收益业务收益增加。期末交易性金融资产845.00亿元（同比+19.4%）。

流量赋能牌照，竞争力持续，龙头地位稳固。公司拥有东方财富网及天天基金两大流量池，社区化运营成熟，用户粘性高。金融牌照全面，流量变现链条长，发展潜力大。AI大模型“妙想”持续迭代，或赋能投顾、投教、投研等领域。

投资建议：上调2024-26年归母净利润12.50%、13.01%及11.62%，维持“优于大市”评级。主要基于流量优势、金融牌照全面、证券业务市占率提升。 风险提示：股票市场景气度下降，证券业务市占率下降，基金代销承压。