三季度收入创季度新高，晟碟半导体完成交割

公司2024年前三季度实现收入249.78亿元（同比增长22.26%），归母净利润10.76亿元（同比增长10.55%），扣非归母净利润10.21亿元（同比增长36.73%），净利率为4.29%（同比下降0.5个百分点）。其中，第三季度收入94.91亿元（同比增长14.95%，环比增长9.80%），创季度新高；归母净利润4.57亿元（同比下降4.39%，环比下降5.57%），扣非归母净利润4.40亿元（同比增长19.50%，环比下降7.21%），净利率为4.78%（同比下降1.0个百分点，环比下降0.8个百分点）。

毛利率和期间费用率方面，前三季度毛利率为12.93%（同比下降0.9个百分点），其中第三季度毛利率为12.23%（同比下降2.1个百分点，环比下降2.1个百分点）。期间费用方面，前三季度研发费用同比增长13.85%至12.32亿元，研发费率为4.93%；管理费率同比下降0.49个百分点至2.13%，销售费率同比下降0.01个百分点至0.75%，财务费率同比提高0.06个百分点至0.43%。第三季度研发费率、管理费率同比环比均下降，销售费率同比提高、环比下降，财务费率同比环比均提高，四个费率合计同比下降0.89个百分点，环比下降0.60个百分点。

公司完成对晟碟半导体的收购（80%股权），增强存储芯片领域竞争力。晟碟半导体是全球规模较大的闪存存储产品封装测试工厂之一，收购有助于加强公司与西部数据的合作关系。

投资建议：维持“优于大市”评级。下调公司2024-2026年归母净利润至17.16/25.96/31.33亿元（前值为20.81/26.85/32.79亿元），对应2024年10月25日股价的PE分别为41/27/22倍。

风险提示：下游需求不及预期；新产品开发不及预期；国际关系变化等。