业绩简评
2024年前三季度，公司实现营收3.6亿元，同比增长18.2%；归母净利润0.5亿元，同比增长2.7%。其中，Q3营收1.4亿元，同比增长17.3%；归母净利润0.2亿元，同比下降0.9%，业绩符合预期。
经营分析
- 新能源大模型发布：公司发布新能源大模型“旷冥”，采用前沿技术进行新能源气象与出力精准预测，巩固公司在新能源发电功率预测领域的领先地位。
- 电力市场化改革加速：随着省间电力现货市场正式运行，公司创新产品（电力交易、虚拟电厂、微电网）受益于政策推进，加速产品研发和服务完善：
- 电力交易：拓展辽宁、宁夏、陕西等省份，覆盖山西、山东、甘肃等省份用户侧客户。
- 虚拟电厂：获得陕西、甘肃、宁夏等省份电网聚合商准入资格，在江苏、浙江、上海、广东、重庆等省份落地示范项目。
- 微电网：研发多网融合的显控一体机设备整体解决方案。
- 盈利能力：整体毛利率67.3%，同比-0.5pct，盈利能力基本稳定；费用率方面，销售费用率26.7%，同比+2.2pct，管理费用率8.7%，同比+0.1pct，研发费用率17.8%，同比-2.6pct。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024-2026年归母净利润1.1/1.4/1.8亿元，现价对应PE为42/33/24，维持“增持”评级。
风险提示
- 新能源装机不及预期
- 电改革推进不及预期
- 市场竞争程度加剧
公司基本情况（2022-2026E）
- 营业收入：360亿元（2022）→ 915亿元（2026E），增长率31.33%（2026E）
- 归母净利润：67亿元（2022）→ 183亿元（2026E），增长率34.54%（2026E）
- 摊薄每股收益：0.946元（2022）→ 1.825元（2026E）
- ROE（归属母公司）：6.67%（2022）→ 12.21%（2026E）
- P/E：92.81（2022）→ 24.49（2026E）
关键数据
- 2023年毛利率：67.6%
- 2023年销售费用率：25.9%
- 2023年管理费用率：9.4%
- 2023年研发费用率：19.2%
- 2023年净利率：18.5%
研究结论
公司凭借新能源大模型“旷冥”的技术优势，以及电力市场化改革的政策红利，创新业务有望充分受益，未来三年盈利能力预计持续提升，维持“增持”评级。
