行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

汽车业务强劲驱动，业绩持续增长

2024-10-27 马良,盛晓君国投证券 LIHUYUN

核心观点：公司2024年前三季度业绩强劲增长，主要得益于汽车连接器业务毛利率修复及收入快速增长；智能网联汽车快速发展为公司汽车连接器业务带来广阔前景；智能手机市场持续复苏，公司BTB产品加强市场渗透。
关键数据：
- 2024年前三季度：营业收入33.33亿元，同比增长51.16%；归母净利润4.59亿元，同比增长85.36%。
- 24Q3单季度：营业收入11.89亿元，同比增长41.50%，环比增长7.66%；归母净利润1.51亿元，同比增长23.53%，环比增长3.60%；销售毛利率33.60%，环比提升1.12个百分点。
- 智能网联汽车渗透率：2024年1-6月中国乘用车L2级新车渗透率55.7%，具备领航辅助驾驶功能的新车渗透率11.0%；L3级及以上智能网联汽车研发加速。
- 全球智能手机市场出货量：2024年一季度至三季度分别为2.89亿部、2.92亿部、3.16亿部，同比分别增长7.8%、9.0%、4.0%。
- 全球BTB市场：2023年价值约122亿美元，预计2023-2029年CAGR为5.45%。
研究结论：
- 公司汽车连接器业务深度受益于智能网联汽车快速发展，客户资源优质，增长前景广阔。
- 公司BTB产品正加强市场渗透，客户以安卓手机品牌厂商为主，射频BTB在折叠屏手机上已实现较多应用。
- 投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价为52.15元，相当于2024年35.00倍的动态市盈率。
- 风险提示：消费电子终端销量不及预期、汽车智能化发展不及预期、行业竞争加剧。