量化多因子周报：本周小市值风格显著，北证50近一月收益超100%

2024年10月26日 本周小市值风格显著，北证50近一月收益超100%—量化多因子周报20241026 证券研究报告 主流指数收益追踪： 刘凯分析师SAC执业证书编号：S1450524010001liukai5@essence.com.cn 本周主流市场指数全面上涨。其中北证50上涨16.61%、中证2000上涨5.87%、中证1000上涨3.92%、中证500上涨3.01%、深证成指上涨2.53%、创业板指上涨2%、中证800上涨1.35%、上证指数1.17%、沪深300上涨0.79%。 相关报告 主动权益基金2024年三季报分析—加仓科技减仓周期，权益仓位显著提升2024-10-26首批中证A500场外指数基金获批—公募基金周报2024-10-20本周波动性与小市值风格显著—量 化 多 因 子 周 报202410192024-10-20ETF一周连破四大历史纪录—公募基金周报2024-10-13国投量化中证1000指数增强 组 合 近1年 超 额 收 益13.29%—量 化 多 因 子 周 报202410122024-10-12 单因子表现追踪： （1）从风格因子的角度来看，本周波动性因子表现显著，多空收益率为7.04%。 （2）沪深300股票池中，近1周对数市值、20日特异度、60日非流动性冲击因子表现较好，而单季度ROA、240日动量、20日反转因子表现相对较差； （3）中证500股票池中，近1周对数市值、60日特异度、盈余质量因子表现较好，而20日换手率波动、20日收益率标准差、60收益率标准差因子表现相对较差； （4）中证800股票池中，近1周对数市值、20日特异度、SP_TTM因子表现较好，而240日动量、20日反转、单季度毛利率因子表现相对较差； （5）中证1000股票池中，近1周对数市值、盈余公告前隔夜动量、SP_TTM因子表现较好，而240日动量、单季度EP、单季度ROA因子表现相对较差； （6）沪深300ESG股票池中，近1周对数市值、SP_TTM、20日特异度因子表现较好，而单季度ROA、240日动量、60日动量因子表现相对较差； （7）全市场股票池中，近1周对数市值、120日成交量比率、60日换手率因子表现较好，而单季度毛利率、单季度ROA、单季度ROE因子表现相对较差。 国投证券量化指数增强组合与基于PB-ROE框架的选股策略表现追踪： 沪深300指数增强组合近一周超额收益-0.29%，近一个月超额收益-3.21%，近1年超额收益4.82%；中证500指数增强组合近一周超额 收 益-0.51%， 近 一 个 月 超 额 收 益-1.43%， 近1年 超 额 收 益4.52%；中证800指数增强组合近一周超额收益-0.77%，近一个月超额收益-4.57%，近1年超额收益6.76%；中证1000指数增强组合近一周超额收益-2.23%，近一个月超额收益-5.35%，近1年超额收益10.86%；沪深300ESG股票池下的沪深300指数增强组合近一周超额收益0.51%，近一个月超额收益-0.68%，近1年超额收益6.57%；自2010年以来，基于PB-ROE框架的选股策略相较于中证800等权与偏股混合型基金指数的年化超额收益分别为25.04%与20.92%。 风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。 内容目录 1.主流市场指数收益回顾.......................................................42.风格因子表现跟踪............................................................53.单因子表现跟踪.............................................................63.1.因子池与单因子投资组合构造方法.........................................63.2.沪深300股票池中因子表现..............................................83.3.中证500股票池中因子表现..............................................93.4.中证800股票池中因子表现.............................................113.5.中证1000股票池中因子表现............................................123.6.沪深300ESG股票池中因子表现.........................................133.7.全市场股票池中因子表现...............................................144.公募基金指数增强产品收益追踪...............................................155.国投证券量化指数增强组合周度跟踪...........................................165.1.沪深300指数增强组合.................................................165.2.中证500指数增强组合.................................................175.3.中证800指数增强组合.................................................185.4.中证1000指数增强组合................................................195.5.沪深300ESG股票池下的沪深300指数增强组合...........................206.基于PB-ROE框架的选股策略周度跟踪........................................21 图表目录 图1.风格因子表现............................................................6图2.沪深300股票池各因子超额收益表现........................................9图3.中证500股票池各因子超额收益表现.......................................10图4.中证800股票池各因子超额收益表现.......................................11图5.中证1000股票池各因子超额收益表现......................................12图6.沪深300ESG股票池各因子超额收益表现....................................13图7.全市场股票池各因子表现.................................................14图8.沪深300指数增强组合净值走势...........................................16图9.中证500指数增强组合净值走势...........................................17图10.中证800指数增强组合净值走势..........................................18图11.中证1000指数增强组合净值走势.........................................19图12.沪深300ESG股票池下的沪深300指数增强组合净值走势.....................20图13.基于PB-ROE框架的选股策略净值走势.....................................21 表1：主流市场指数收益回顾（截止至20241025）................................4表2：风格因子介绍............................................................5表3：因子介绍................................................................7表4：公募基金指数增强产品超额收益统计.......................................15表5：沪深300指数增强组合分年度绩效统计....................................17表6：中证500指数增强组合分年度绩效统计....................................18表7：中证800指数增强组合分年度绩效统计....................................19表8：中证1000指数增强组合分年度绩效统计...................................20表9：沪深300ESG股票池下的沪深300指数增强组合分年度绩效统计..............21表10：基于PB-ROE框架的选股策略分年度绩效统计.............................22 1.主流市场指数收益回顾 我们对市场上关注度高的指数进行了收益跟踪，涵盖的对象包括上证指数（000001.SH）、深 证 成 指（399001.SZ）、创业板指（399006.SZ）、 沪 深300（000300.SH）、 北 证50（899050.BJ）、 中 证500（000905.SH）、中 证800（000906.SH）、中 证1000（000852.SH）、中证2000（932000.CSI）。我们分别统计8个指数近1周（20241018-20241025）、近1月（20240925-20241025）、近1年（20231025-20241025）、近5年（20191025-202410265）的收益情况，由于北证50成立较晚，因此暂不统计该指数近5年收益。 本周主流市场指数全面上涨。其中北证50上涨16.61%、中证2000上涨5.87%、中证1000上涨3.92%、中证500上涨3.01%、深证成指上涨2.53%、创业板指上涨2%、中证800上涨1.35%、上证指数1.17%、沪深300上涨0.79% 过去1个月主流宽基指数收益均为正，其中北证50涨幅最大（100.97%）。过去1年主流市场指数全面上涨，其中北证50涨幅最大，收益率为73.85%。回顾近5年的情况，指数全部取得正收益，其中创业板指涨幅最大，收益率为33.64%。沪深300近五年收益最低，收益率为1.53%。 2.风格因子表现跟踪 我们参考Barra，自建了10个大类风格因子，这10个风格因子分别为估值因子、成长因子、盈利因子、规模因子、Beta因子、动量因子、流动性因子、波动性因子、非线性市值因子、杠杆因子。大类风格因子通过细分因子构成，细分因子构造方式以及大类因子合成方式详见表2。 我们在全市场范围内，追踪风格因子的表现。在此过程中，我们精选股票池，剔除上市时间不满1年、三个月内存在ST或*ST等风险警示的股票。 我们月频调仓构建因子多空组合，并对组合近1周（20241018-20241025）多空收益、近1月（20240925-20241025）多空收益、近1年（20231025-20241025）多空净值、近10年（20141025-20241025）多空净值进行跟踪。此处我们不做中性化处理，且不对因子方向进行改变。 由图1可知，本周波动性因子表现显著，多空收