量化多因子周报：中证500指增本周超额0.65%，估值风格因子显著

2024年08月10日 中证500指增本周超额0.65%，估值风格因子显著—量化多因子周报20240810 证券研究报告 主流指数收益追踪： 刘凯分析师SAC执业证书编号：S1450524010001liukai5@essence.com.cn 本周主流市场指数全面下跌。中证500下跌-1.43%、上证指数下跌-1.48%、中证800下跌-1.53%、沪深300下跌-1.56%%、深证成指下跌-1.87%、中证2000下跌-1.92%、北证50下跌-2.02%、中证1000下跌-2.23%、创业板指下跌-2.60%。 相关报告 本周成长风格显著—量化多因子周报202408032024-08-03本周市值风格与估值风格显著—量 化 多 因 子 周 报202407272024-07-27本周市值风格与估值风格显著—量 化 多 因 子 周 报202407272024-07-27本周市值风格与估值风格显著—量 化 多 因 子 周 报202407272024-07-27本周市值风格与估值风格显著—量 化 多 因 子 周 报202407272024-07-27 单因子表现追踪： （1）从风格因子角度来看，本周估值因子表现显著，多空收益率为2.50%。 （2）沪深300股票池中，近1周前十大股东持股比例、前五大股东持股比例、20日非流动性冲击因子表现较好，而ROE单季度同比、盈余质量、20日成交量比率因子表现相对较差； （3）中证500股票池中，近1周单季度ROE、单季度EP、单季度毛利率因子表现较好，而60日成交量比率、120日成交量比率、标准化预期外盈利因子表现相对较差； （4）中证800股票池中，近1周单季度ROA、20日反转、60日反转因子表现较好，而20日成交量比率、盈余质量、ROE单季度同比因子表现相对较差； （5）中证1000股票池中，近1周240日三因子模型残差波动率、20日换手率波动、60日换手率波动因子表现较好，而60日动量、60日反转、240日动量因子表现相对较差； （6）沪深300ESG股票池中，近1周240日三因子模型残差波动率、前五大股东持股比例、20日非流动性冲击因子表现较好，而ROE单季度同比、60日成交量比率、盈余质量因子表现相对较差； （7）全市场股票池中，近1周240日三因子模型残差波动率、120日三因子模型残差波动率、20日换手率波动因子表现较好，而标准化预期外收入、标准化预期外盈利、60日动量因子表现相对较差。 国投证券量化指数增强组合表现追踪： 沪深300指数增强组合近一周超额收益-0.04%，近一个月超额收益-1.34%，近1年超额收益5.61%；中证500指数增强组合近一周超额 收 益0.65%， 近 一 个 月 超 额 收 益-1.58%， 近1年 超 额 收 益5.71%；中证800指数增强组合近一周超额收益0.63%，近一个月超额收益-1.71%，近1年超额收益10.73%；中证1000指数增强组合近一周超额收益0.43%，近一个月超额收益-2.03%，近1年超额收益13.81%；沪深300ESG股票池下的沪深300指数增强组合近一周超额收益0.55%，近一个月超额收益-0.33%，近1年超额收益6.26%。 风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。 内容目录 1.主流市场指数收益回顾.......................................................42.风格因子表现跟踪............................................................53.单因子表现跟踪.............................................................63.1.因子池与单因子投资组合构造方法.........................................63.2.沪深300股票池中因子表现..............................................83.3.中证500股票池中因子表现..............................................93.4.中证800股票池中因子表现.............................................113.5.中证1000股票池中因子表现............................................123.6.沪深300ESG股票池中因子表现.........................................133.7.全市场股票池中因子表现...............................................144.公募基金指数增强产品收益追踪...............................................155.国投证券量化指数增强组合周度跟踪...........................................165.1.沪深300指数增强组合.................................................165.2.中证500指数增强组合.................................................175.3.中证800指数增强组合.................................................185.4.中证1000指数增强组合................................................195.5.沪深300ESG股票池下的沪深300指数增强组合...........................20 图表目录 图1.风格因子表现............................................................6图2.沪深300股票池各因子超额收益表现........................................9图3.中证500股票池各因子超额收益表现.......................................10图4.中证800股票池各因子超额收益表现.......................................11图5.中证1000股票池各因子超额收益表现......................................12图6.沪深300ESG股票池各因子超额收益表现....................................13图7.全市场股票池各因子表现.................................................14图8.沪深300指数增强组合净值走势...........................................16图9.中证500指数增强组合净值走势...........................................17图10.中证800指数增强组合净值走势..........................................18图11.中证1000指数增强组合净值走势.........................................19图12.沪深300ESG股票池下的沪深300指数增强组合净值走势.....................20 表1：主流市场指数收益回顾（截止至20240809）................................4表2：风格因子介绍............................................................5表3：因子介绍................................................................7表4：公募基金指数增强产品超额收益统计.......................................15表5：沪深300指数增强组合分年度绩效统计....................................17表6：中证500指数增强组合分年度绩效统计....................................18表7：中证800指数增强组合分年度绩效统计....................................19表8：中证1000指数增强组合分年度绩效统计...................................20表9：沪深300ESG股票池下的沪深300指数增强组合分年度绩效统计..............21 1.主流市场指数收益回顾 我们对市场上关注度高的指数进行了收益跟踪，涵盖的对象包括上证指数（000001.SH）、深 证 成 指（399001.SZ）、创业板指（399006.SZ）、 沪 深300（000300.SH）、 北 证50（899050.BJ）、 中 证500（000905.SH）、中 证800（000906.SH）、中 证1000（000852.SH）、中证2000（932000.CSI）。我们分别统计8个指数近1周（20240802-20240809）、近1月（20240709-20240809）、近1年（20230809-20240809）、近5年（20190809-20240809）的收益情况，由于北证50成立较晚，因此暂不统计该指数近5年收益。 本周主流市场指数全面下跌。中证500下跌-1.43%、上证指数下跌-1.48%、中证800下跌-1.53%、沪深300下跌-1.56%%、深证成指下跌-1.87%、中证2000下跌-1.92%、北证50下跌-2.02%、中证1000下跌-2.23%、创业板指下跌-2.60%。 过去1个月仅有北证50取得正收益，其收益率为1.96%。过去1年9个指数均录得负收益，显示出市场整体表现不佳，其中创业板指以-28.41%的跌幅领跌，而上证指数的跌幅相对较小，为-11.78%。回顾近5年的情况，各指数涨跌不一，其中中证2000以9.35%的涨幅领涨。 2.风格因子表现跟踪 我们参考Barra，自建了10个大类风格因子，这10个风格因子分别为估值因子、成长因子、盈利因子、规模因子、Beta因子、动量因子、流动性因子、波动性因子、非线性市值因子、杠杆因子。大类风格因子通过细分因子构成，细分因子构造方式以及大类因子合成方式详见表2。 我们在全市场范围内，追踪风格因子的表现。在此过程中，我们精选股票池，剔除上市时间不满1年、三个月内存在ST或*ST等风险警示的股票。 我们月频调仓构建因子多空组合，并对组合近1周（20240802-20240809）多空收益、近1月（20240709-20240809）多空收益、近1年（20230809-20240809）多空净值、近10年（20140809-20240809）多空净值进行跟踪。此处我们不做中性化处理，且不对因子方向进行改变。 由图1可知，本周估值因子表现显著，多空收益率为2.50%。除此之外流动性因子也表现显著，本周流动性因子多空收益率为-4.08%，这说明流动性越低的股票表现越好。 回看过去一个月，估值风格、小市值风格显著，估值因子、市值因子多空收益率分别为5.34%、-9.44%。各风格因子的多空收益、净值走势您可在图1中详细查看。 3.单因子表现跟踪 3.1.因子池与单因子投资组合构造方法 我们构建了40多个常用因子，涵盖了