2024年三季报点评报告：营收增速环比趋缓，净利润延续高增

核心观点与关键数据

2024年三季报显示，劲仔食品营收增速环比趋缓，但净利润延续高增。具体数据如下：

• 2024Q3营收与净利润：营业收入6.42亿元，同比增长12.94%（环比下降7.96pct）；归母净利润0.71亿元，同比增长42.58%；扣非后归母净利润0.67亿元，同比增长77.83%。
• 2024Q1-Q3累计业绩：营业收入17.72亿元，同比增长18.65%；归母净利润2.15亿元，同比增长61.20%；扣非后归母净利润1.89亿元，同比增长72.89%。

盈利能力分析

• 毛利率与净利率提升：2024Q3毛利率/净利率分别为30.06%/11.17%，同比提升3.26pct/2.17pct。主要原因是供应链优化、规模效应及原材料价格下行带来的成本红利。
• 费用率控制：销售费用率12.24%（同比+0.30pct）、管理费用率3.40%（同比-0.37pct）、财务费用率-0.28%（同比-0.10pct）、研发费用率1.99%（同比+0.01pct），各项费用支出维持稳健。

业务发展

• 产品矩阵：成功培育“劲仔小鱼”大单品，鹌鹑蛋作为第二增长曲线，通过供应链布局、创新产品开发及人才引进等方式加大投入。
• 渠道拓展：线下渠道稳健，线上渠道加强团队管理，推进鱼制品、鹌鹑蛋等产品的拓展。

未来展望与投资评级

• 发展战略：公司聚焦“大单品、全渠道、品牌化、国际化”，提升产品品质，满足消费升级需求，并持续开发新品类、品规。
• 盈利预测：预计2024/2025/2026年营业收入分别为25.40亿元/31.32亿元/38.71亿元（同比增长23.00%/23.28%/23.61%）；归母净利润分别为3.03亿元/3.84亿元/4.87亿元（同比增长44.71%/26.50%/26.90%），对应PE分别为18.8X/14.8X/11.7X。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司业绩持续增长。

风险提示

• 食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；新品推广不及预期；市场竞争加剧；第三方数据统计偏差。