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Q3收入同比稳增，费用端持续优化

2024-10-27 马帅,谢嘉豪国投证券郭生根

2024年前三季度，国药股份业绩稳健，收入和利润微增，费用端持续优化提升盈利水平。公司实现营业收入380.29亿元，同比增长4.10%；归母净利润14.81亿元，同比增长1.30%；扣非净利润14.89亿元，同比增长4.04%。毛利率为7.02%，期间费用率为2.27%，净利率为3.90%。单季度来看，Q3实现营业收入132.72亿元，同比增长7.12%；归母净利润4.81亿元，同比增长0.64%；扣非净利润4.86亿元，同比增长1.22%。Q3毛利率为6.90%，期间费用率为2.24%，净利率为3.62%。收入端增长稳健，费用端持续优化有助于盈利水平提升，但利润端同比增长放缓及环比下滑主要受投资收益下滑、宏观经济及医疗政策等因素影响。分析师预计公司2024年-2026年收入增速分别为5.63%、7.26%、7.57%，净利润增速分别为2.49%、8.37%、8.49%，维持买入-A投资评级，6个月目标价34.98元。风险提示包括医药行业政策变动、宏观经济影响及联营企业及合营企业经营承压等。

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