策略摘要
研究员王英武指出，榆林区域供应平稳，用户采购谨慎，煤矿销售一般；鄂尔多斯地区价格偏稳，长协发运为主，市场交投活跃度减弱。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响存在支撑，中长期需关注供应扰动、宏观政策变化和非电煤补库。因期货流动性不足，建议观望。
核心观点
研究员邝志鹏认为，短期煤炭市场受非电行业补库及煤矿事故影响存在支撑，中长期需关注供应扰动、宏观政策变化和非电煤补库。
市场分析
- 期货与现货价格：
- 产地指数：截至10月25日，榆林5800大卡指数715.0元/吨，周环比下跌3.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数652.0元/吨，周环比下跌3.0元/吨；大同5500大卡指数718.0元/吨，周环比下跌4.0元/吨。
- 港口指数：截至10月25日，CCI进口4700指数报84.8美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨；CCI进口3800指数报62.3美元/吨，周环比下跌0.7美元/吨。
- 港口方面：截至10月25日，北方港港口总库存2324.7万吨，较上周上涨82.1万吨。
- 电厂方面：截至10月25日，沿海6大电厂煤炭库存1489.7万吨，环比上升19.1万吨；平均可用天数为18.6天，周环比上升0.5天；电厂日耗80.1万吨，环比下降1.1万吨。
- 海运费：截至10月25日，海运煤炭运价指数（OCFI）报835.77点，下跌8.29个点；波罗的海干散货指数（BDI）报1410.00点，下跌7.00个点，跌幅为0.49%。
整体来看
产地方面，榆林区域供应平稳，用户采购谨慎，煤矿销售一般；鄂尔多斯地区价格偏稳，现阶段长协发运为主，煤矿库存压力尚能承受。港口方面，受寒潮天气扰动和冬储期临近影响，贸易商博弈后市的心态略有加强，报价止跌探涨。但下游库存充足，价格缺乏持续上行动力。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。
需求与逻辑
短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响存在一定支撑。中长期需关注供应扰动和宏观政策变化，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。
关注及风险点
煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。
