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【债券周报】每周高频跟踪：二手房成交强势，施工淡季来临

2024-10-26 周冠南,靳晓航华创证券杨建江

10月第四周，宏观政策预期偏强，房地产成交动能延续偏强，二手房成交继续强于同期，但整体动能仍明显好于9月。通胀方面，食品价格延续下跌；出口方面，出口集运需求仍弱，国际干散货贸易景气边际下滑，淡季特征凸显。投资方面，螺纹钢价格跌幅扩大、钢材去库节奏明显放缓，水泥价格虽继续提涨，但北方地区开始步入淡季，需求端增量有限。
11月重要会议临近，市场或继续博弈宏观政策发力，高频反映淡季效应渐进，基本面“弱修复”或难以扭转，边际上关注房地产成交量、价“止跌回稳”的持续性。发改委已下达部分“两个1000亿”提前批次项目清单，但效果或更多落在明年，宏观条件“弱修复”年内或难有反转、对债市仍有支撑。
通胀高频：食品价格继续下跌。猪肉价格环比-0.99%，蔬菜价格环比-5.6%。
进出口高频：BDI指数环比-13.4%，贸易淡季临近。
工业高频：钢材价格回落、去库放缓。螺纹钢价格环比-4.7%，库存环比-1.5%。铜价延续回调、降幅收窄。长江有色铜、LME铜均价分别-0.2%、-0.03%。
投资相关：二手房成交动能仍显著强于同期。30城新房成交面积254.8万平方米，环比-5.9%，同比-15%。二手房成交面积234.9万平方米，环比-4.6%，同比+24%。水泥价格指数环比+1.5%，连续八周上涨。
消费相关：地铁客运量环比上行。29城地铁客运量日均306.6万人次，环比+5.6%，同比+29%。10月前三周，乘用车零售同比+16%。布伦特原油、WTI原油价格较上周五分别+4.1%、+3.7%。
风险提示：财政加码力度不及预期。