汽车+消费电子共振，营收利润创历史新高

核心观点与关键数据

• 业绩表现：电连技术2024年前三季度实现营收33.3亿元，同比增长51%；归母净利润4.6亿元，同比增长85%。其中Q3单季度营收11.9亿元，同比增长41%，环比增长8%，创单季度新高；归母净利润1.5亿元，同比增长24%，环比增长4%。
• 业务增长：汽车电子业务持续成长，Q3主要客户（鸿蒙智行/奇瑞/吉利/比亚迪）汽车销量同比分别增长655%/31%/16%/37%，带动公司汽车业务向上。消费电子方面，核心客户（华为/小米）Q3国内智能手机出货量同比分别增长24%/13%，Q4进入旺季，与汽车业务共振推动营收进一步向上。
• 盈利能力：Q3销售毛利率为33.6%，同比下滑1.5个百分点，环比提升1.1个百分点，主要受规模效应及汽车业务占比提升影响。在建工程转固对业绩有一定影响，但公司汽车高速连接器业务具备高成长性，未来盈利能力有望进一步提升。

研究结论

• 高阶智驾渗透率加速：L2+车型渗透率进入5%-30%阶段，高阶智驾渗透提速带动单车平均传感器用量提升，公司作为国内稀缺汽车高速/高频连接器供应商，有望充分受益。
• 投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为43.3/55.5/67.9亿元，同比增长38%/28%/22%；归母净利润分别为6.4/8.6/11.0亿元，同比增长80%/34%/28%，EPS分别为1.5/2.0/2.6元/股，CAGR-3为46%。维持“买入”评级。
• 风险提示：汽车销量不及预期、消费电子复苏不及预期、汽车连接器客户开拓不及预期、高级别智能驾驶车型渗透不及预期。