业绩符合预期，指引稳健增长

公司发布3Q2024财报，前三季度实现营收1771.77亿元（同比+13.67%），归母净利润90.75亿元（同比+23.06%），扣非净利润81.17亿元（同比+15.43%），毛利率11.72%（同比-0.07pct）。单季度表现亮眼，营收735.79亿元（同比+27.07%/环比+43.73%），归母净利润36.79亿元（同比+21.88%/环比+25.76%），扣非净利润31.58亿元（同比+9.71%/环比+13.74%），毛利率11.75%（同比-2.01pct/环比-0.94pct）。业绩符合预期，收入增长主要得益于大客户份额提升及多业务驱动；毛利率下滑可能受立铠头显业务、汇率及模组占比增加等因素影响。扣非净利润增速与归母净利润增速差异源于汇率损益计入不同科目。4Q2024业绩预告指引归母净利润131.43~136.91亿元（同比+20.00%~25.00%），扣非净利润114.86~127.13亿元（同比+12.76%~24.82%），维持稳健增长态势。未来，苹果AI有望引领新一轮换机周期，带动消费电子业务增长，同时公司在汽车、通信领域具备广阔成长空间。投资建议：维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为136.04/170.13/202.03亿元（EPS 1.88/2.35/2.80元，PE 23.03/18.41/15.51倍）。风险提示：消费电子需求下滑、汽车/通信业务开拓不及预期、贸易摩擦、汇率波动、股权质押及客户集中度较高。