量价下滑影响短期业绩，成本管控支撑毛利高位

平煤股份2024年第三季度报告总结

业绩表现

• 2024年前三季度：营业收入233.19亿元，同比增长0.8%；归母净利润20.45亿元，同比下降34.9%；扣非后净利润20.48亿元，同比下降32.4%；基本每股收益0.2682元/股，同比下降31.37%。
• 2024年第三季度：营业收入70.65亿元，同比下降1.90%，环比下降11.8%；归母净利润6.52亿元，同比下降27.89%，环比基本持平；扣非后净利润6.39亿元，同比下降29.54%，环比下降2.14%；基本每股收益0.2682元/股，同比下降31.37%。
• 资产负债率：58.59%，较2023年全年下降3.94pct。

经营分析

• 量价下滑：三季度原煤产量685万吨，同比下降10.78%，环比下降9.60%；商品煤销量659万吨，同比下降12.85%，环比基本持平；商品煤单位售价918元/吨，环比下降9.74%；商品煤单位销售成本608元/吨，环比下降13.83%。
• 毛利率：三季度毛利率33.75%，环比增长3.14pct，高于一季度和二季度。

战略布局

• 新疆合资公司：平煤股份与中电投新疆能源化工集团和丰有限公司拟同比例增资1.5亿元，用于竞拍新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿64.89平方公里勘查探矿权，平煤股份持股51%。

股东增持

• 控股股东增持：2024年7月，控股股东计划6个月内增持公司无限售流通A股股份，累计金额不低于3亿元；2024年9月，控股股东董事长和总经理计划6个月内增持公司股份，每人不低于40,000股。

盈利预测与投资评级

• 预测：2024-2026年归母净利润分别为29.54亿、45.81亿、50.68亿，EPS分别为1.19/1.85/2.05元/股；对应PE分别为8.52/5.50/4.97倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险因素

• 国内宏观经济增长不及预期；安全生产风险；产量出现波动的风险。