政策等待期，盘面延续震荡

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年10月25日 目录 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：虽然短期市场有所降温，但由于财政政策依然没有落地，所以市场预期仍在，也会对价格形成一定支撑。不过钢材供需基本面有走弱的趋势，主要是供给的压力加大，螺纹产量回到高位，需求往后看边际开始下滑也符合季节性特征。当下宏观对价格影响的权重依然较大，预计盘面在市场预期不断变化的过程中宽幅震荡。 ➢本周走势分析：本周盘面震荡为主，市场波动有所减弱，一方面政策仍有一定预期，宏观支撑工业品价格；另一方面螺纹开始累库，基本面转弱，压制上方空间。 ➢本周主要观点：海外，美国大选临近，同时还有11月议息会议。国内，财政政策力度仍未确定，市场进入政策观望期。基本面方面，螺纹钢延续增产，产量达年内高点，需求季节性下降，开始累库。热卷供需数据较好，延续快速去库，库存压力已经明显缓解，不过钢厂有利润情况下，复产将延续，后期铁水将更多转向热卷。所以宏观对价格的支撑以及基本面的压力都在影响着盘面，市场等待政策落地，短期价格震荡延续。 •1.等待一系列宏观驱动落地；•2.钢厂延续复产，螺纹产量创年内新高；•3.需求相对平稳；•4.螺纹开始累库，热卷保持去库。 ➢风险点：政策力度低于预期 02 周度重点 ➢11月5日美国大选，市场交易特朗普当选概率较大，美元走强，最终落地前，大选对金融市场依然是一个比较重要的扰动。同时近两周美国首申数据超市场预期，11月是否降息也面临不确定性。 ➢国内方面，财政政策仍未落地，后期也可能超市场预期，不过政策出台前，依靠基本面往上的驱动还是有些不足。 2.2、钢厂延续复产，螺纹产量创年内新高 ➢日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，复产延续，当下钢厂依然保持不错的利润，日均铁水产量高点有望在238-240万吨附近，热卷与螺纹价差高位，后期铁水转向热卷或增多。 2.2、钢厂复产较快 ➢螺纹产量本周环比继续增加，周产251.15万吨，环比增加7.08万吨，样本数据，螺纹产量已创年内新高。热卷周产量304.39万吨，环比减少0.9万吨，热卷产量还是比较稳定，不过11月开始也有增加的预期在。 2.3、需求相对平稳 ➢螺纹需求回落，季节性看螺纹表需也要逐步走弱，周度表需243.5万吨，环比减少14.34万吨。热卷需求维持高位，周度表需320.06万吨，环比增加1.31万吨。 ➢螺纹供增需降，螺纹库存开始增加，总库存434.73万吨，环比增加7.65万吨。热卷延续快速去库，总库存354.17万吨，环比下降15.67万吨。目前看螺纹基本面走弱比较明显，热卷比较好，库存压力已经明显缓解。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！