政策等待期，盘面延续震荡

周度观点

• 上周观点：市场短期降温，但财政政策预期仍存，对价格形成支撑。钢材供需基本面走弱，供给压力加大，螺纹产量达高位，需求季节性下滑。宏观因素影响权重大，预计盘面宽幅震荡。
• 本周走势分析：盘面震荡为主，市场波动减弱，政策预期与基本面压力并存。螺纹增产创年内新高，需求季节性下降，开始累库；热卷去库明显，库存压力缓解，但钢厂利润驱动下复产延续，后期铁水或转向热卷。
• 本周主要观点：宏观驱动（如美国大选、议息会议）与基本面（螺纹累库、热卷去库）共同影响盘面，市场等待政策落地，短期价格震荡延续。

关键数据与事件

• 海外：美国大选临近，特朗普当选概率较大，或导致美元走强；11月降息不确定性高，因近两周首申数据超预期。
• 国内：财政政策力度未定，市场观望；螺纹产量创年内新高（周产251.15万吨），热卷产量稳定但11月或增加；螺纹表需环比减少（243.5万吨），热卷表需维持高位（320.06万吨）；螺纹库存增加（434.73万吨），热卷库存下降（354.17万吨）。

研究结论

• 宏观与基本面双重影响：政策预期与钢材供需基本面共同主导市场走势，短期震荡延续。
• 风险点：政策力度低于预期。
• 市场等待：政策落地以明确方向。