政策真空期，盘面延续震荡

01 周度观点

• 上周主要观点：螺纹、热卷基本面尚可，但市场预期不佳，预计短期震荡。
• 本周走势分析：盘面冲高回落，市场对节后需求预期一般，原材料压力较大。
• 本周主要观点：供需双弱，现货抗跌但盘面驱动不强，预计下周延续窄幅震荡。
• 风险点：原材料跌幅超预期。

02 周度重点
2.1 供给延续下降

• 铁水产量225.2万吨（环比-2.67万吨），钢厂检修持续。
• 独立电弧炉产能利用率53.8%（环比+1.35%，同比-9.11%），提升但持续性不强。
• 螺纹钢产量206.01万吨（环比-10.29万吨，同比-38.18万吨），热卷产量302.74万吨（环比-4.4万吨，同比-7.52万吨）。

2.2 需求也在回落

• 螺纹表需197.26万吨（环比-22.32万吨，同比-29.37万吨），符合季节性规律。
• 热卷表需302.72万吨（环比-6.62万吨，同比-10.67万吨）。
• 库存：螺纹总库存408.49万吨（环比+8.75万吨，同比-200.23万吨），热卷总库存307.1万吨（环比+0.02万吨，同比+5.26万吨）。

03 相关数据图表
（图表数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所）

研究结论：

• 供需双弱格局下，钢材价格短期震荡为主，现货相对抗跌但盘面驱动不足。
• 供给端钢厂检修和电弧炉产能利用率下降支撑短期价格，但需求季节性回落和库存变化压制上涨空间。
• 原材料价格下跌是主要风险点。