每日报告回放

市场研 究 每日报告回 放 证券研究报 告 目录 每日报告回放（2024-10-2409:00——2024-10-2515:00）2 A股策略观察：《加快电力装备制造业数字化转型》2024-10-252 A股策略专题：《特朗普交易的攻与守》2024-10-252 A股策略专题：《全球产业链重构下中国企业出海机遇》2024-10-243 行业日报/周报/双周报/月报：基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》2024-10-244 行业事件快评：保险《商保年金提质扩容，养老金融建设提速》2024-10-245 行业专题研究：新材料《周期拐点向上，产业升级焕新机》2024-10-246 公司更新报告：天味食品（603317）《业绩超预期，结构优化趋势显著》2024-10-256 公司更新报告：珀莱雅（603605）《业绩符合预期，淡季保持稳健增长》2024-10-257 公司更新报告：中煤能源（601898）《经营稳健，国改排头兵》2024-10-258 公司更新报告：中国巨石（600176）《保持强出货能力和高端品定价力》2024-10-259 公司更新报告：恒玄科技（688608）《Q3业绩稳步增长，AI端侧带来长期成长》2024-10-259 公司更新报告：国电电力（600795）《电量保持增长，现金流持续好转》2024-10-2510 公司更新报告：依依股份（001206）《大客户订单驱动业绩超预期》2024-10-2511 公司更新报告：巴比食品（605338）《业绩符合预期，经营展现韧性》2024-10-2511 公司更新报告：南京银行（601009）《业绩增速逐季改善，资产质量平稳运行》2024-10-2412 公司更新报告：艾德生物（300685）《业绩符合预期，创新稳步推进》2024-10-2413 公司更新报告：富森美（002818）《Q3改善，期待天府项目招商进展》2024-10-2414 公司更新报告：中国广核（003816）《业绩基本符合预期，在建项目稳步推进》2024-10-2414 公司首次覆盖：三德科技（300515）《拓展成套设备的煤质分析仪器龙头》2024-10-2415 公司更新报告：润本股份（603193）《业绩符合预期，看好Q4婴童新品带动高增》2024-10-2416 公司更新报告：新澳股份（603889）《Q3收入符合预期，期待新产能投产》2024-10-2417 公司更新报告：明月镜片（301101）《Q3经营稳健，控费贡献盈利改善》2024-10-2417 公司更新报告：同花顺（300033）《交投活跃收入改善，看好公司业绩爆发》2024-10-2418 公司研究（海外）：香港交易所（0388）《单季利润环比持平，期待Q4业绩释放》2024-10-2419 公司更新报告：瑞丰新材（300910）《24Q3业绩符合预期，扣非略低于预期》2024-10-2420 公司更新报告：三生国健（688336）《业绩符合预期，IL-17有望Q4递交NDA》2024-10-2420 公司更新报告：普联软件（300996）《持续拓展新客户和新领域》2024-10-2421 公司更新报告：劲仔食品（003000）《利润弹性继续兑现》2024-10-2422 公司研究（海外）：中广核电力（1816）《业绩基本符合预期，在建项目稳步推进》2024-10-2422 公司更新报告：珠江啤酒（002461）《收入增势持续，毛销差扩张》2024-10-2423 公司研究（海外）：迈威尔科技（MRVL.O）《数通芯片龙头，开启AI计算新征途》2024-10-2424 公司更新报告：健盛集团（603558）《龙头优势稳固，Q3收入表现超预期》2024-10-2424 公司研究（海外）：TCL电子（1070）《Q3出货量超预期增长，高端化高歌猛进》2024-10-2425 公司更新报告：杭州银行（600926）《中期分红落地，负债端量价兼优提振息差》2024-10-2426 公司研究（海外）：特步国际（1368）《Q3流水符合预期，索康尼表现亮眼》2024-10-2427 公司研究（海外）：李宁（2331）《Q3流水符合预期，期待Q4低基数下销售表现》2024-10-2427 公司首次覆盖：太极股份（002368）《卡位信创及数据要素核心，有望超预期》2024-10-2428 英文报告：《GTJAMORNINGBRIEF20241025》2024-10-2529 每日报告回放（2024-10-2409:00——2024-10-2515:00） 方奕（分析师） 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com S0880520120005 郭佼佼（分析师） 021-38031042 guojiaojiao028588@gtjas.com S0880523070002 A股策略观察：《加快电力装备制造业数字化转型》 2024-10-25 政策/会议动态：10月10日至11日，联合国气候变化巴库大会部长级预 备会议在阿塞拜疆举行，来自近70个缔约方及联合国、气候公约的部长和高级别代表围绕气候资金、减缓、适应和损失损害、国际碳市场等议题深入交换意见。10月23日，工业和信息化部关于印发《电力装备制造业数字化转型实施方案》的通知。《方案》指出，电力装备是国民经济发展中基础性、战略性产业之一，是加快能源绿色低碳转型、保障国家能源安全的重要物质技术基础，是落实“双碳”战略的重要保证。加快行业数字化转型，是提升电力装备研发制造水平、保障质量可靠性、提升产业链运行效率的重要举措，是推动电力装备制造业高质量发展的必然要求。 ESG债券：截至10月20日的数量共计6051支，数目较一周前减少7支； 余额合计12.9万亿元，较1周前下降0.01%。其中，绿色债券/社会债券/可持续发展债券/可持续发展挂钩债券/绿金委中欧绿债共计3871/2235/5/180/241 支，较1周前变化-6/+2/0/0/+15支；余额合计5.7万亿/7.4万亿/120.0亿/1448.4亿/3812.5亿元，较1周前变化-1.37%/0.0%/0.0%/0.0%/+10.68%。ESG基金：（1）截至10月20日的数量共计548支，较1周前维持不变；规模合计5080.0亿元，较1周前下降0.11%。其中，纯ESG主题基金/ESG策略基金/环境保护主题基金/社会责任主题基金/公司治理主题基金共计124/127/235/70/21支；规模合计520.2/1231.9/1869.4/1317.8/253.4亿元，较1周前变化 +10.23%/-0.44%/+0.54%/0.0%/0.0%。（2）Wind碳中和/ESG概念主题基金：截至10月20日的数量共计1554/4146支，较1周前变化0/+155支；规模合计2.2/4.7万亿元，较1周前变化+0.12%/+4.76%。 绿色能源发电量：2024年9月，发电量为8024.0亿千瓦时，同比增长7.6%。其中，火力发电量为5451.0亿千瓦时，同比增长9.6%；绿色能源发电量为2571.0亿千瓦时，同比增长3.5%。 碳市场：10月14日到10月18日，CEA累计成交量为345.5万吨，较1周前减少4.3%；累计成交金额为3.5亿元，较1周前增长2.2%。10月18日，CEA成交单价为101.0元/吨，较10月11日增长3.1%。 风险提示：碳政策与气候变化风险、数据统计口径差异。 方奕（分析师） 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com S0880520120005 A股策略专题：《特朗普交易的攻与守》2024-10-25 美国大选最新局势：特朗普胜选概率提高。截至10月24日，民调数据显示，特朗普的全口径支持率落后哈里斯0.9%，但在关键摇摆州，特朗普的支持率领先哈里斯0.9%。选举人票方面，共和党拥有219票，落后于民主党的226 郭佼佼（分析师） 021-38031042 guojiaojiao028588@gtjas.com S0880523070002 票。不过，根据Polymarkt的预测，共和党有望赢取全面胜利。后续关键时间节点包括11月5日的美国总统普选和12月17日的选举人团投票。历史上， 美国总统的普选结果与选举人团结果不一致的情况曾出现5次，发生概率约为 10%。 特朗普的政策主张更易引发市场对美国再通胀的担忧。在2024年美国大选中，共和党政策强调“少税收、少支出、少监管”，而民主党则强调“多税收、多支出、多监管”。为争取更多选票，特朗普和哈里斯逐步调整其政策立场，向中间靠拢。两者在减税、移民控制、能源独立、通胀控制等议题上存在部分共识，但在具体措施上有显著分歧。市场预期特朗普政策倾向于美国“经济增长+再通胀”，而哈里斯政策则倾向于“经济增长中性偏负+再通胀中性”。而在美联储降息周期的背景下，市场当前对美国再通胀风险尤为敏感。 大类资产：关注美股、黄金、美元。对比2016年的特朗普交易1.0，2024年6-7月的2.1和10月的2.2存在显著差异，包括开启时间早、特朗普胜选概率高、宏观环境复杂、美联储降息交易交织等。1）1.0下，市场预期美国“经济增长+通胀”，短期呈现“美股涨、美元涨、原油涨、长端美债跌、黄金跌”的格局，风险与避险资产走势较分明。2）2.1下，因担忧“再通胀”，结合美联储首次降息时间、地缘交易，短期呈现“美股涨、美元跌、原油跌、长端美债涨、黄金涨”的格局，资产走势较为复杂。此时的美元、长端美债走势更多体现美联储降息交易。3）2.2下，同样因担忧“再通胀”，结合美联储降息节奏、地缘交易，短期呈现“美股涨、美元涨、原油跌、长端美债跌、黄金涨”的格局。此时的美元、长端美债走势更多体现特朗普交易。并且，美股和黄金走势在2.1和2.2下基本一致。 权益风格/行业：美股可关注小盘/价值风格、顺周期方向的金融/工业等；A股可关注大盘/稳定/金融风格，自主可控方向的国防军工/电子等。风格层面，1）美股：因特朗普支持本土制造业回流以及企业盈利预期的提振，美股小盘和价值风格短期占优。此外，因特朗普对AI的弱监管主张及科技界关键人物的支持，短期利好美股大盘成长。2）A股，现金流稳定、抗风险能力强的大盘、稳定和金融风格短期占优。行业层面，1）美股：在经济增长预期下，顺周期方向，包括金融/工业/房地产，以及信息技术等短期占优。2）A股：自主可控方向，如国防军工/电子，以及银行等短期占优。 风险提示：美国大选结果超预期；政策理解偏差；历史经验失效；统计数据偏差；地缘局势变化；美联储政策超预期；特朗普交易时间短。 方奕（分析师） 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com S0880520120005 马浩然（分析师） 021-38031560 mahaoran027837@gtjas.com S0880523020002 A股策略专题：《全球产业链重构下中国企业出海机遇》 2024-10-24 美国大选临近，支持产业回流是两党共识。�美国大选临近，两党共识均包括支持制造业回流，但具体方式和节奏存在差异。特朗普主张加征高额关税，但若当选关税实施力度有待观察。拉长时间看，美国引导制造业回流的产业政策明确，疫情后明显加快。②近两年美国经济韧性持续偏强，消费、投资是重要拉动。在投资中建筑、设备、知识产权、住宅均有正向贡献。③这背后是否有美国政府大力推动制造业回流的影响？海外制造业回流的进程如何？我们 从全球资本和货物流动等维度进行详细讨论，并分析相关的投资机会。 全球资本流动显示美国制造业正在回流。�美国投资，近几年其国内制造业和基建投资提升，结构上聚焦中高端领域；同时对外投资持续加码，主要针对美国周边国家/新兴经济体以及盟友，投资方向或以其国内重点投资的电子/新能源/汽车等行业的产业