2024年三季报点评报告：业绩表现稳健，新项目持续爬坡

公司业绩表现稳健，新项目持续爬坡

2024年前三季度，公司实现营收20.13亿元（同比+24.46%），归母净利润10.08亿元（同比+28.04%），扣非归母净利润9.94亿元（同比+28.05%）。Q3单季营收8.36亿元（同比-4.69%），归母净利润4.57亿元（同比-5.54%），业绩基本符合预期。

核心要点：

1. 新项目表现出色，业绩稳健增长：7月26日开业的新项目三峡千古情带动区域人气指数提升，国庆黄金周旗下千古情景区接待游客超260万人次，同比增长59.7%，演出场次大幅增加，四季度业绩增长可期。
2. Q3费用率提升，净利率微降：2024年前三季度毛利率71.88%（同比+0.44pcts），销售/管理/研发费用率分别为4.87%/6.41%/1.34%（同比分别+1.04pcts/+0.48pcts/+0.48pcts），净利率51.66%（同比增长1.91pcts）。Q3单季毛利率75.60%（同比下降2.17pcts），费用率及净利率略有波动。

研究结论： 公司作为中国演艺龙头企业，受益于行业复苏和政策利好，客流迅速回暖，新项目业绩爬坡。预计2024-2026年归母净利润分别为12.86/15.70/17.96亿元，对应PE分别为21/17/15倍，维持“增持”评级。

风险因素： 消费复苏不及预期、宏观经济波动、新项目经营不及预期。

相对评级体系：

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅10%-10%
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上
• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：公司相对大盘涨幅5%-15%
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%-5%
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上

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