宏观市场后续发展怎么看20241022

2024年10月23日07：04 关键词关键词 直播银河基金郑恺政策市场风险投资收益降准房贷流动性资本市场美联储降息经济通胀全球资本策略政治局会议 全文摘要全文摘要 银河基金管理有限公司与合作平台联合举行了一场面向中高风险承受能力投资者的直播活动，内容涵盖证券市场研究结果，特别强调直播信息不构成投资决定依据，倡导谨慎投资。直播中，专家讨论了政策对市场的影响及投资策略，提醒投资者在决策前应仔细阅读相关法律文件，考虑个人风险承受能力，强调了投资风险，鼓励理性投资。 章节速览章节速览 ● 00：：00解读金融支持政策及其市场影响解读金融支持政策及其市场影响● 06：：27美联储降息对全球大类资产配置影响美联储降息对全球大类资产配置影响● 11：：28全球降息趋势及其对中国经济的影响全球降息趋势及其对中国经济的影响● 15：：02政策调整对房地产市场的影响分析政策调整对房地产市场的影响分析● 18：：39央行创新货币政策工具支持资本市场与经济央行创新货币政策工具支持资本市场与经济● 25：：04政治局会议对房地产政策调整的解读及其市场影响分析政治局会议对房地产政策调整的解读及其市场影响分析● 31：：04海外案例分析及海外案例分析及11月市场风险评估月市场风险评估● 36：：30财政部发布会聚焦化解风险与财政政策财政部发布会聚焦化解风险与财政政策● 42：：27市场趋势与行业板块展望市场趋势与行业板块展望 要点回顾要点回顾 在观看本次直播之前，投资者需要注意哪些风险提示？在观看本次直播之前，投资者需要注意哪些风险提示？ 投资者在参与直播活动前，需要确保自身风险承受能力为中、高风险及以上。若非匹配风险承受能力的投资者，基金管理人提醒其充分考虑自身情况，并作出是否继续参与直播活动的判断。同时，直播内容不构成对基金投资决策的必然依据或实质性建议，投资者应自行承担投资风险，并在了解产品法律文件和风险揭示书的基础上理性决策。 市场近期对政策变化反应如何，以及这些政策的核心内容是什么？市场近期对政策变化反应如何，以及这些政策的核心内容是什么？ 近期市场对政策变化反应积极，上证指数在9月24日至10月13日间上涨了17.05%。9月24日国务院新闻发布会出台了一系列金融支持经济高质量发展的扶持政策，包括存量房贷利率下调、全面降准、创新资本市场支持工具等措施，旨在提振市场信心并改善市场对基本面的预期。 本轮行情的主要驱动因素是什么？本轮行情的主要驱动因素是什么？ 本轮行情的主要驱动因素在于政策层面的逆周期调节。政府在关键时期出台相关政策，对市场形成了有力支持。从资产比价指标来看，市场波动背后的核心在于政策会根据经济周期进行适时调整。 政治局会议关于经济工作的重点内容有哪些？政治局会议关于经济工作的重点内容有哪些？ 政治局会议指出，经济运行总体平稳，稳中有进，但也强调了需要加大财政货币政策的支持力度，尤其是对房地产市场的关注，要求促进市场止跌回稳，并明确提及资本市场作为资金枢纽的重要作用。 政策信号的变化首先驱动了流动性和风险偏好的修复。9月23日，万德全A股权风险溢价达到历史次高点，但在政策信号之后有所回落。市场估值修复需观察盈利改善的基本面确认信号，如房贷利率调整能否有效传导至消费降成本、企业宽信作用能否体现等。 美联储降息对全球经济和资产配置有何影响？美联储降息对全球经济和资产配置有何影响？ 美联储于9月份会议正式将联邦基金利率目标区间下调50BP，这标志着美国加息周期的首次降息，可能是预防式降息。这次降息可能意味着新一轮全球政策周期的开启，对非美市场的大类资产配置具有重要信号意义，有助于减少外部流动性的扰动和约束，特别是对新兴市场股票市场较为有利。 外需对外需对2024年国内经济的重要性及当前外需形势如何？年国内经济的重要性及当前外需形势如何？ 外需对2024年国内经济具有重要作用。根据WTO数据，2024年前两个季度全球货物贸易复苏，中国的出口增速与理论增长值相符，且前八个月出口累计同比增速接近5.3%，出口高增长对经济起到明显拉动作用。 在海外不衰退的背景下，我国外需支撑是如何变化的，以及降息对汇率和流动性的影响是什么？在海外不衰退的背景下，我国外需支撑是如何变化的，以及降息对汇率和流动性的影响是什么？在海外不衰退的背景下，我国的外需支撑继续保持存在。海外降息有助于减轻我国的汇率压力，促进汇率修复趋势，并引导全球流动性更多流向非美资产。此外，降息还引发了国内外对于政策预期的再平衡，使得我国国内货币政策的弹性可能进一步打开。 美联储主席鲍威尔在最新的讲话中对于经济和利率立场有何转变？美联储主席鲍威尔在最新的讲话中对于经济和利率立场有何转变？ 鲍威尔在讲话中透露出对推迟降息的担忧，相较于去年底鹰派的货币政策基调，现在更关注避免降息太晚导致美国经济韧性受损，影响经济复苏节奏。 从美国实际经济情况来看，是否支持新一轮降息？全球其他经济体是否也已开始降息？从美国实际经济情况来看，是否支持新一轮降息？全球其他经济体是否也已开始降息？ 美国居民可支配收入和储蓄降低，就业数据上升，通胀得到较好控制，暗示美国可能已进入新一轮降息进程。同时，加拿大和欧洲央行等全球多个经济体已率先降息，其决策基于经济疲态显现、通胀率落在目标区间以及金融风险信号等因素。 欧央行降息及其对未来影响的看法？欧央行降息及其对未来影响的看法？ 欧央行降息是基于经济状态相对较弱、通胀预期和金融脆弱性信号。市场对于欧央行降息解读偏鹰派，未明确后续降息节奏。对中国而言，欧美的降息将对全球经济起到支撑作用，并可能导致全球流动性进入新一轮宽松周期，对全球资本市场产生推动效应。 国新办新闻发布会和政治局会议释放了哪些积极的政策信号？国新办新闻发布会和政治局会议释放了哪些积极的政策信号？ 9月24日的国新办新闻发布会上，明确了货币政策基调，央行宣布降准50个BP并调降七天逆回购利率20个BP，且表示年内将视情况进一步降准25至50BP。同时，地产政策有所调整，如统一房贷利率首付比例降至15%，延长金融16条与经营性物业贷款政策期限至2026年底，并提升保障性住房再贷款支持比例至100%，这些都有利于居民资产负债表修复和房地产市场预期改善。 在当前的地产周期中，中国的居民购房总负担率是否有所下降？在当前的地产周期中，中国的居民购房总负担率是否有所下降？ 是的，根据我们的测算，从2021年3月到2024年6月这段时间内，中国的居民购房总负担率出现了一轮明显的下行，目前处于2006年以来的较低水平。这表明居民在当前加杠杆的意愿相对较低。如果出台降低存量房贷利率的政策，有助于减少居民的按揭负担和利息支出，进而平稳居民部门资产负债表，并可能传导到经济层面的消费修复。 央行最近创设了哪些结构性货币政策工具？除了这些货币政策工具外，还有哪些相关政策措施值得关央行最近创设了哪些结构性货币政策工具？除了这些货币政策工具外，还有哪些相关政策措施值得关注？注？ 央行最近创设了两个结构性货币政策工具，一是互换便利，通过提供加杠杆的操作方式引导增量资金，并且表明央行可以直接向非银金融机构提供流动性；二是股票回购增持再贷款政策，旨在定点宽信用作用于上市公司及大股东回购增持股票。这两个工具的首期操作规模均为5000亿到3000亿，并且央行表示未来可视情况扩大规模。还有一些其他政策措施，例如制定了推动中长期资金入市的指导意见，支持中央汇金公司增持力度及扩大投资范围，以及支持保险公司资金入市等。同时，还研究制定了上市公司市值管理的相关要求，鼓励并购重组、股权激励和大股东增持等方式提升投资价值，并建立了常态化的回购机制。此外，通过支持企业的并购重组，有助于资源有效配置和产业整合提质增效。 在财政政策和消费政策方面，有哪些具体的措施？在财政政策和消费政策方面，有哪些具体的措施？ 财政政策方面，包括加快既定财政资源落地节奏、扩大新增专项债和超长期特别国债的投资使用范围。消费政策方面，加大对服务类消费的支持力度。历史经验表明，在降准的同时往往伴随着地产政策边际调整以及LPR改 革、降息等措施。 政治局会议对当前经济形势提出了哪些重要观点？政治局会议对当前经济形势提出了哪些重要观点？ 政治局会议强调增强做好经济工作的责任感紧迫感，落实存量政策并推出增量政策，推动经济持续回升向好。会议指出要加大财政货币政策力度，尤其是降低存款准备金率和实施有力度的降息。并且，会议 对房地产市场、资本市场等领域的政策方向也做了明确指示，如调整住房限购政策以促进市场止跌回稳，以及提振资本市场信心，引导中长期资金入市，支持并购和中小投资者保护。 对于节后对于节后A股市场的波动，您是如何看待的呢？股市场的波动，您是如何看待的呢？ 节前政策不断出台，上证综指在9月24号到9月29号五个交易日内反弹超过20%，这种现象罕见但有其历史背景和全球市场参考价值。我们复盘了其他股票市场出现5日内涨幅超过20%的情况，主要集中在几次全球性危机阶段，并分析了大涨后的市场走势、风格表现以及长期趋势验证等因素。 在第在第20个交易日至第个交易日至第60个交易日时，市场会有何表现？个交易日时，市场会有何表现？ 在第20个交易日至第60个交易日内，市场会逐步分化，酝酿未来进一步的进攻方向。约20个交易日后，各案例走势开始分化，涨跌幅基本相当；第60个交易日至第220个交易日内，市场开始验证基本面，决定主流运行方向。 在短期上涨后的缓冲期中，有哪些需要投资者关注的市场风险或重要事件？在短期上涨后的缓冲期中，有哪些需要投资者关注的市场风险或重要事件？ 首先，十月的三季报表现与A股股价关联度较高，而从三季度A股业绩表现及宏观经济运行态势来看，总量层面难以出现大幅改善。其次，美国大选结果将在11月5日左右揭晓，其对财政扩张政策可能带来不确定性，影响全球制造业PNI和资源品价格、出口订单。此外，美国总统候选人特朗普的极端主义主张也可能对资源品和出口产生影响。国内方面，12月的政治局会议和中央经济工作会议将确立来年经济工作的基调，尤其是财政赤字预期。 根据美国民调数据，特朗普是否领先于拜登？根据美国民调数据，特朗普是否领先于拜登？ 根据美国民调网站数据，截至10月1日，特朗普和拜登的支持率较为接近，分别处于47.1%和49.3%，在七个关键摇摆州中，特朗普领先或持平的州数不一，但选举结果仍悬而未决。 上周六财政部的发布会主要明确了哪些方面的资金支持，以及对未来市场走势的影响是什么？上周六财政部的发布会主要明确了哪些方面的资金支持，以及对未来市场走势的影响是什么？上周六财政部的发布会明确了在化解风险方面提供资金支持，包括对地方债、房地产、银行等领域的支持，这有助于提升投资者信心，政策态度的转变和各类风险的兜底是市场各类型主体信心恢复的前提。但更长期来看，A股能否走出中期上涨趋势，关键取决于基本面的修复情况。 广义赤字率提升如何影响基本面修复趋势？对于广义赤字率提升如何影响基本面修复趋势？对于2024年广义赤字率的预期以及财政支出情况如何？年广义赤字率的预期以及财政支出情况如何？广义赤字率的提升有助于扭转基本面修复趋势，从财政政策发力到经济回升有一条清晰的逻辑传导链。官方目标的狭义赤字率提升会带动广义财政空间打开，进而促使PPI逐渐修复并传导至A股企业的利润增长率（LE）上行。预计2024年广义赤字率能够小幅企稳回升，但下半年越来越多的财政空间被用于非实体项目投资，导致实物工作量较弱，PPI恢复缓慢。部分省份发行新增地方政府专项债，但未披露具体投向，市场预期部分资金用于偿还旧债或化解存量债务。 逆周期调整政策具体有哪些措施？逆周期调整政策具体有哪些措施？ 目前有四项逆周期调整政策：一是加力支持地方化解政府债务风险；二是发行特别国债补充国有大型银行核心一级资本；三是运用多种工具支持房地产市场止跌回稳；四是加大对重点群体的支持保障力度。此外，还有其他政策工具在研究中，未来财政加杠杆的空间较大。