医药行业点评：短期将回归理性投资，重点关注资金充足的绩优股

医药行业短期回归理性投资，重点关注资金充足的绩优股

行业股价表现分化

10月以来，医药行业股价表现分化。恒生医疗保健指数成分股中，前期受降息政策刺激上涨的生物科技、医疗服务、医疗器械板块出现回落，而制药板块表现相对平稳。原因是大型成熟药企通常资金充足，未受降息预期大幅上涨。

融资环境分析

• 全球融资回暖：2024年前三季度全球医疗健康领域融资总额同比回升1.0%至456.0亿美元，相当于2023年全年的79.4%。若四季度维持三季度情况，2024年全球融资有望止跌。
• 中国融资环境仍欠佳：中国医疗健康行业前三季度融资总额为60.8亿美元，相当于2023年全年的55.8%。若四季度维持三季度情况，2024年全年融资仍可能同比下降，回暖慢于海外市场。

地方政策支持创新药

• 广东：出台政策支持创新药与医疗器械，要求缩短临床试验与注册审评时间，并统筹专项资金支持相关产业发展。
• 四川成都：对在1类创新药研发方面取得进展的企业给予300万元以上奖励，最高1亿元。

短期投资建议

• 回归理性投资：市场将观望政府对医药行业的资金支持。
• 重点关注：2024年业绩确定性强及资金充足的公司。
• 重点推荐：康方生物（9926 HK）、信达生物（1801 HK）、翰森制药（3692 HK）。

公司分析

• 康方生物：肿瘤药依达方临床数据优异，新增高脂血症药物伊喜宁，年内完成约30亿港元融资，资金实力充足。
• 信达生物：2024E收入预计同比增超34%，重磅糖尿病药物玛仕度肽预计2025年获批。
• 翰森制药：2024年净利润预计同比增21.6%，拥有217.5亿净现金，研发与销售资金充足。

风险提示

1. 集采政策导致药品降价幅度超预期。
2. 新药研发慢于预期。
3. 新药上市后销售推广效果差于预期。

行业投资评级

• 行业投资评级：中性