LPG：成本反复，震荡为主

LPG：成本反复，震荡为主

基本面数据：

• 期货价格：昨日PG2411收盘价4,760美元/吨，日涨幅-0.06%；PG2412收盘价4,653美元/吨，日涨幅-0.45%。
• 成交与持仓：PG2411成交较前日减少385手，持仓减少29；PG2412成交增加389手，持仓增加557手。
• 产业链价格：广州国产气对11合约价差270美元/吨，广州进口气对12合约价差320美元/吨；PDH开工率73.5%，MTBE开工率57.6%，烷基化开工率43.0%。
• 港口库存：10月上半月港口库存缓慢下降至285万吨，下半月迅速提升至305.01万吨。

市场趋势：

• 趋势强度：LPG趋势强度为-1（中性偏弱）。

市场资讯：

• 沙特CP预期：11月丙烷CP预期621美元/吨，丁烷CP预期616美元/吨；12月丙烷CP预期618美元/吨，丁烷CP预期613美元/吨。
• 市场动态：10月国际原油先涨后跌，化工需求缓慢提升，PDH装置周均需求量达37万吨以上。10月上半月进口到船环比下降14%，港口库存下降；下半月因原油走跌，下游采购热情下降，进口到船量增加，港口库存回升。
• 预测：四季度全球消费旺季，进口成本高位运行，但化工利润亏损，新增产能滞后，需求增量有限。预计四季度月均进口量在305万吨，较三季度下降20万吨或6%。港口库存将震荡下移，在280-300万吨波动。

关键数据：

• FEI丙烷升贴水：震荡走平。
• 美湾丙烷升水：跌后走稳。
• 中东丙烷升水：偏强震荡。
• 美国至远东运费、中东至远东运费：小幅回落。

研究结论： LPG市场受成本反复影响，呈现震荡走势。需求窄幅提升，进口量预计下降，港口库存将震荡下移。未来市场走势受原油价格、化工需求和替代能源政策等多重因素影响，预计四季度进口成本仍高位运行，但整体库存和需求将保持相对稳定。