首次覆盖报告：电源线组件龙头，新能源业务快速发展

泓淋电力作为全球电源线组件龙头企业，通过重点布局新能源连接产品打造新的增长曲线，同时公司通过泰国基地积极拓展全球业务，首次覆盖，给予“增持”评级。公司电源线组件产品已取得中国、美国等42个国家和地区的安规认证，并通过深度绑定下游行业头部优质核心客户的方式不断巩固电源线组件龙头地位。公司与戴尔深度绑定，同时与仁宝、台达、群光展开了合作；与海尔、海信、小米等头部优质客户深度绑定；与沃尔玛达成深度合作关系，并成为了劳氏、家得宝的供应商。公司重点布局以新能源汽车连接产品为代表的特种线缆业务，已申请超过100项专利技术，可为客户提供完整的充放电、高压部件电连接产品解决方案，并与小米汽车、吉利、比亚迪、上汽通用五菱等优质客户达成了合作。公司已建立起威海、泰国双生产基地的全球化布局，泰国工厂已实现稳定盈利，且通过规避关税的方式显著降低了中美贸易摩擦带给公司的消极影响，大幅消减了公司外贸面临的关税风险。预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.18/2.55/2.97亿元，同比增长1.96%/17%/16.26%，对应EPS分别为0.56/0.66/0.76元，参考PE及PB估值法，给予2025年目标价17.94元。