公司2024年三季报显示，整体业绩表现强劲，营收和净利润均实现显著增长。2024Q1-Q3，公司实现营收10.38亿元，同比增长25.98%；归母净利润2.61亿元，同比增长44.35%；扣非净利润2.56亿元，同比增长44.45%。单Q3数据同样亮眼，营收2.93亿元，同比增长20.10%；归母净利润0.81亿元，同比增长31.98%；扣非净利润0.80亿元，同比增长37.16%。
盈利分析：净利率持续提升，盈利能力增强。2024Q1-Q3毛利率为58.33%，同比提升2.0个百分点；净利率为25.15%，同比提升3.3个百分点。主要得益于高毛利高单价产品占比提升。费用端，销售费用率同比上升1.9个百分点至27.27%，管理费用率下降0.4个百分点至2.07%，研发费用率上升0.2个百分点至2.37%。
经营更新：高单价产品占比增加带动均价提升。驱蚊、婴童护理、精油产品2024Q3分别实现营收0.89亿元、1.50亿元、0.46亿元，均价分别为5.48元、7.89元、9.09元，同比增长2.24%、2.20%、14.05%。其中，精油产品均价提升主要因单价较高的精油贴销量增长。婴童护理板块渗透率快速提升，受消费者教育程度提高、育儿观念转变及家庭育儿支出增加驱动。公司产品主打高性价比，持续下沉低线城市市场。渠道方面，公司依托线上优势拓展多渠道销售，在电商平台占据婴幼儿领域销量榜首，并通过与知名连锁商、超市合作，扩大线下销售覆盖。
投资建议：公司聚焦大品牌小品类策略，产品矩阵丰富且细分程度高，驱蚊和婴童护理双轮驱动。下半年婴童护理板块将推出蛋黄油&洋甘菊系列新品，预期旺季表现。预计公司2024-2026年营业收入分别为13.38亿元、17.20亿元、21.29亿元；归母净利润分别为3.22亿元、4.02亿元、4.83亿元。对应PE分别为33倍、27倍、22倍，维持“增持”评级。
风险提示：线上电商平台销售集中风险、市场竞争加剧风险、行业监管政策变动风险、限售股解禁风险。
