宏观经济周报：经济增长稳字当头，积极财政稳健货币

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 经济增长稳字当头 积极财政稳健货币 —宏观经济周报（2016.12.19 -2016.12.25） 2016年12月26日 宏观经济 动态周报 核心观点： 经济增长目标稳字当头  目前我国经济增长目标有所淡化，稳字当头，消灭所有金融风险苗头，以平稳金融运行迎接十九大。  财政方面按照需要确定财政支出，赤字率或接近突破3%。  金融监管体制改革尚在“深入研究”阶段，一时半会出不来。 财政政策积极 货币政策稳健中性  财政政策预计将继续保持积极基调，但方向或有变化；工商企业增值税调整级个税抵扣等减税空间不大，扩大支出更加值得关注。  我国货币政策不大可能追随美联储货币政策，主要还是着眼国内；随着明年投资形势、经济形势变化，依然有相机决策必要，不排除降准降息可能性。  汇率形成机制和汇率政策不会有大的变化，渐进向均衡水平调整概率较大，随着美元逐步见顶，人民币贬值预期或有变化。 固定资产投资增长 教科文卫投资增速亮眼  我国固定资产投资处于较为稳定的环境中，短期内不会有大起大落的投资波动。  教科文卫投资已成为我国第三产业中的热点投资领域，该领域的国内政策环境也不断变好，预期教科文卫的投资仍将保持良好的增长态势。 一周要闻:  12月20日央行表示稳健中性的货币政策是中央面临当前经济新形势作出的重要决策。当前货币总量和利率水平与经济基本面的变化相匹配。  12月19日，发改委正式印发《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》，作为积极稳妥降低企业杠杆率的重要配套措施。 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号：S1480510120016 010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 联系人： 汤黎明 010-60554033 tang_lm@dxzq.net.cn 陈巧巧 010-66555181 chen_qq@dxzq.net.cn 美元兑人民币中间价上升 数据来源：WIND；东兴证券研究所 相关研究报告 1．宏观年度报告：把握大局稳中求进-宏观经济2017年年度报告 2016.12.21 2．宏观事件点评：固定资产投资平稳增长 教科文卫投资增速亮眼 2016.12.19 P2 东兴证券宏观周报 经济增长稳字当头 积极财政稳健货币 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1．核心观点 ............................................................................................................................................................................ 4 1.1 经济增长目标稳字当头 ............................................................................................................................................... 4 1.2 财政政策积极 货币政策稳健中性 ............................................................................................................................... 4 1.3 固定资产投资平稳增长 教科文卫投资增速亮眼 ......................................................................................................... 5 2．宏观政策与经济数据 .......................................................................................................................................................... 6 2.1 国内宏观经济与政策：实施稳健宏观政策 支持实体经济发展 .................................................................................. 6 2.2 关键数据：11月人民币在全球支付占比上升 汇率紧贴7 ........................................................................................ 7 3．宏观全景数据概览 .............................................................................................................................................................. 8 3.1 流动性：本周长期利率上升；票据贴现利率上升；美元兑人民币中间价下降；互联网金融收益率上升 ................... 8 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存上升 ............................................................................................................................... 9 3.3 有色金属：本周有色金属铜价、黄金价格下跌 ....................................................................................................... 10 3.4 本周原油期货价格上涨 ........................................................................................................................................... 10 3.5 化工：本周石脑油、沥青、尿素、纯碱、PTA价格上涨，乙烯、聚氯乙烯、橡胶、PTA价格下跌 ....................... 11 3.6 钢铁：本周螺纹钢、热轧卷板、铁矿石价格下跌 .................................................................................................... 13 3.7 建材：本周西安水泥价格下跌；玻璃综合指数、玻璃价格指数回升 ....................................................................... 13 3.8 房地产业：本周主要城市商品房成交面积上升 ....................................................................................................... 14 3.9 交通运输行业：铁矿石运费上升 ............................................................................................................................. 14 3.10 食品价格：本周猪肉、生猪价格下降；农产品批发指数回落 ................................................................................ 15 3.11 本周电影票房收入 ................................................................................................................................................ 16 表格目录 表1：政策动向整理（2016.12.19-2016.12.25） ..................................................................................................................... 6 表2：经济数据整理（2016.12.19-2016.12.25） ..................................................................................................................... 7 表3：海外经济数据整理（2016.12.19-2016.12.25） .............................................................................................................. 7 插图目录 图1：本周SHIBOR隔夜利率下降，SHIBOR1周利率、SHIBOR2周利率上升 ..................................................................... 8 图2：本周3个月国债收益率下降，1年期国债收益率、10年期国债收益率上升（%） ......................................................... 8 图3：本周票据贴现利率上升（‰） ........................................................................................................................................ 8 图4：本周美元兑人民币中间价下降（美元/人民币） .............................................................................................................. 8 图6：秦皇岛港煤库存上升 ...................................................................................................................................................... 9 图7：本周铜价、黄金价格下跌，铝价上涨（美元/吨） ........................................................................................................ 10 图8：本周碳酸锂现货结算价格不变（元/公斤） .................