有色金属周度观察

2024年10月21日 有色金属周度观察 中性 周度有色指数表现 上周（20241014-20241020）有色金属板块涨跌幅为1.6%，在中信30个行业指数中，涨跌幅按大小排16位，相对表现中等。分板块看，上周涨跌幅表现较好的是黄金5.7%；表现较差的钨-1.0%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为银邦股份23.5%、中润资源21.4%、济南高新16.5%、晓程科技15.9%、豪美新材13.8%；居后的为深圳新星-4.3%、明泰铝业-3.5%、东阳光-3.2%、北方稀土-3.0%、西部矿业-2.5%。 有色行业周度观察 贵金属主要是黄金和白银，根据最新数据（2024/10/14-2024/10/18），数据来源：Wind，国新证券整理 SHFE黄金区间涨跌幅为2.6%，SHFE白银涨跌幅为1.4%。 工 业 金 属 品 种 价 格大 多 下 跌。具 体 看 ，六 大 工 业 金 属品 种（2024/10/14-2024/10/18）区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为-0.8%，铝-1.1%，铅为0.8%，锌为-1.1%，锡为-4.3%，镍为-4.7%。 稀有金属的区间（2024/10/14-2024/10/18）价格涨跌幅如下：能源金属（锂钴镍）中，碳酸锂(99.5%电,国产)区间价格涨跌幅为-2.9%，中国钴(1#)区间涨跌幅为0.0%；黑钨精矿65%国产的价格涨跌幅为1.4%；长江有色市场锑1#的价格涨跌幅为-3.2%；稀土中，碳酸稀土（REO42.0-45.0%）的价格涨跌幅为-1.7%，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为-1.0%。 行业动态 1、金砖国家拥有全球20%以上的黄金储备；2、铝价高开高走，增量政策与经济向好共舞；3、美元疲软与中国新政策提振，COMEX铜期货周五上涨。 分析师：葛寿净登记编码：S1490522060001邮箱：geshoujing@crsec.com.cn 1、投资建议 短期展望后续：贵金属黄金，过去两周，黄金不断创历史新高，10月18日，黄金现货一举突破2700美元大关，当周收于2720美元。原因是：1）全球利率逐步下降；2）央行购金需求结构性增加；3）美国特朗普交易，如果特朗普获胜，金价可能会进一步上涨，因为美联储可能面临的独立性风险以及关税等地缘政治风险。4）全球地缘政治与军事冲突加剧，中东、缅甸、朝鲜半岛等冲突持续不断，避险需求提升。展望后期：全球政策利率下调和全球央行购金的趋势预计持续，地缘冲突预计较难平复，后续黄金价格中长期倾向于走高。白银涨幅超过黄金，除了美国衰退风险近期大幅下降（9月非农数据、CPI超出预期），中国持续的经济刺激也在提振市场情绪，白银的工业属性也刺激了交易员的做多热情。同时，地缘政治风险可能会提供进一步支撑。 证券研究报告 工业金属：铜，美元疲软与中国新政策提振，COMEX铜期货价格有所上涨，后续在等待观察更多经济刺激措施对金属需求实际影响的同时，也对全球经济形势的不确定性保持警惕。铝，同样受益于美元疲软和中国持续的增量政策推出，尤其是房地产方面的支持政策和货币政策工具等，此外值得一提的是除了传统房地产市场的预期提振外，新能源领域（太阳能和其他可再生能源行业的增长）也对需求提供了较多的支持。总体来说，工业金属短期受益于经济刺激政策，行情有望逐渐展开，同时短期关注三季报行情，业绩表现较好，盈利能力较强的公司预计更为受益。 稀有金属中，小金属的资源特殊性和相对小众，决定其价格相对弹性较大，在大盘上涨时可能受益与高贝塔而上涨更多。但基本面上，目前锂钴和稀土相对缺少基本面的催化剂。 此外，趋势性主题投资方面，二十届三中全会公报突出了“关键矿产资源和产业链安全”。中国紧缺程度高的品种如铜、铝土矿、锂钴、锰锡镍等，中国产储占比较低，对外依存度较高，预计资源安全保障会受重视。中国优势的矿产品种，如稀土、钨镁锑镓等，中国产储占比较大，海外对中国依存度较高，预计更关注高附加值产品及优势产业控制。 2、风险提示 1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期 目录 一、有色金属板块市场回顾........................................................................................................................................................4二、有色金属周度观察................................................................................................................................................................5三、行业新闻动态........................................................................................................................................................................8四、投资建议..............................................................................................................................................................................10五、主要公司盈利预测与估值..................................................................................................................................................11六、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：有色金属指数上周涨跌幅.............................................................................................................................................4图表2：有色金属细分板块指数.................................................................................................................................................4图表3：有色金属周涨跌幅前五（%）.....................................................................................................................................5图表4：有色金属周涨跌幅后五（%）.....................................................................................................................................5图表5：贵金属黄金的价格走势.................................................................................................................................................5图表6：贵金属白银的价格走势.................................................................................................................................................5图表7：工业金属-铜的价格走势................................................................................................................................................6图表8：工业金属-铝的价格走势................................................................................................................................................6图表9：工业金属-铅的价格走势................................................................................................................................................6图表10：工业金属-锌的价格走势..............................................................................................................................................6图表11：工业金属-锡的价格走势..............................................................................................................................................6图表12：工业金属-镍的价格走势..............................................................................................................................................6图表13：稀有金属-锂的价格走势..............................................................................................................................................7图表14：稀有金属-钴的价格走势..............................................................................................................................................7图表1