南华聚酯产业日报（1022）

盘面动态与库存

• EG01收于4594元/吨（+13元），基差维持+48元，1-5月差维持-41元。
• PR03收于6284元/吨（+66元），03盘面加工费收于428元（+6元）。
• 华东港口库存至63.7万吨，环比增加9万吨。

装置动态

• 供应端：福建联合40万吨装置检修结束重启，建元26万吨装置升温重启中，阳煤寿阳20万吨装置因故停车。
• 海外装置：沙特拉比格炼化70万吨装置重启，美国南亚36万吨装置重启出料。

观点与基本面分析

• 成本端与宏观影响：乙二醇价格震荡下行，受原油价格下跌和宏观情绪走弱影响。
• 供应端：煤制装置检修结束重启，总负荷小幅上调至68.64%。
• 库存端：下游消化库存为主，港口发货不佳，预计库存后续大幅累积。
• 需求端：聚酯开工小幅上调至92.2%，各下游利润修复，长丝库存累积但空间较大，短纤库存小幅去化。
• 终端市场：织机与纱厂负荷维持，订单天数缩减，原料与成品库存小幅去化。

研究结论

• 近期乙二醇供需矛盾不明显，价格主要跟随成本端与宏观走弱。
• 基本面供增需平，需求端节后情绪转弱，以消化原料库存为主。
• 短期缺乏核心驱动，价格以震荡整理为主，中期需关注装置动态与成本走势。
• 瓶片期货加工费围绕400元波动，预计在300-400元位置有支撑；绝对价格跟随原料端波动。

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