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2024年10月22日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►寧德時代(300750.CH,253.36元,1.12萬億) 第三季利潤率優於預期 寧德時代是全球最大的電池製造商，佔約37%的市場。公司公佈第三季業績，收入下降12%至923億元人民幣，淨利則大幅增加26%至131億元人民幣，優於市場預期。收入下降主要是由於期內鋰價格下跌25%，導致電池平均售價下降。儘管如此，由於產品結構的改善和利用率的提高，寧德時代的毛利率仍同比增長8.7個百分點和環比增長4.5%，達到31.2%。本季度，寧德時代電池出貨量超過125GWh，同比增15%，其中75%的出貨量為電動車電池。 歐洲市場前景強勁：管理層對2025年電動車電池和儲能係統電池的需求保持樂觀。在歐洲市場，公司說2025年歐洲市場的新車型對動力電池需求强勁。除此之外，受惠于歐洲電力市場改革，寧德的儲能系統加速增長。寧德時代的匈牙利和德國的工廠正在按計劃運作。 我們的觀點：我們相信寧德時代處於有利地位，受惠于全球電動車轉型和不斷增長的儲能市場。2023年底，寧德時代與Stellantis簽署諒解備忘錄，向歐洲市場供應本地電池。我們預計CATL與Stellantis建立的合資工廠將進一步提升其在歐洲的市場份額。該股目前的2024年和2025年市盈率分別為22.2倍和18.8倍。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam