橡胶：市场情绪反转，橡胶高位大跌

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：市场情绪反转，橡胶高位大跌 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.10.13星期日 行情回顾：节后橡胶高位大跌。宏观方面，节后市场情绪已经从节前亢奋的状态逐步平复，宏观政策利多情绪消退，市场回归理性，受股票市场下跌影响，商品市场情绪明显降温。产业方面，据市场传闻EUDR法案存在推迟实施的可能性，此外目前国内产区天气逐步正常，海南产区产量已经恢复至台风前水平，前期减产的逻辑或有所走弱。截至10月11日收盘，沪胶主力RU2501报收18100元/吨，周度下跌1545元/吨（-7.86%）；20号胶主力NR2411报收14075，周度下跌920元/吨（-6.14%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格高位回落。进口美金胶价格下跌，持货商低价惜售，胶价底部存在支撑，但下游抵触高价，节后价格波动加剧，市场观望情绪升温，仅刚需逢低买盘，周内成交一般。国产胶现货价格下跌，全乳及混合胶跟随盘面走低，下游逢低刚需少量补货；但越南胶货源紧张，贸易商挺价意向明显。 库存：海关总署公布的数据显示，8月中国进口天然及合成橡胶合计61.6万吨，较2023年同期的64.8万吨下降4.9%。1-8月，中国进口天然及合成橡胶共计451.4万吨，较2023年同期的528.7万吨下降14.6%。截至10月11日上期所仓单库存小计增加5026吨至268746吨，注册仓单增加2670吨至245770吨。截至10月6日青岛地区保税库存减少0.03万吨至5.78万吨，一般贸易库存减少0.2万吨至35.17万吨，社会库存114.20万吨，较上期减少0.55万吨，浅色胶库存降幅大于深色胶。 原料：上游产区方面，本周海南产区逐步恢复正常，原料呈现季节性增量，全岛日收胶量大致在5000吨以上水平。云南产区天气良好，各产区割胶工作正常开展，胶水上量明显，节后受期货盘面波动影响，原料胶水价格涨后小幅回落，当前云南产区逐步步入全面收胶阶段，后续产区仍存集中上量预期。本周泰国东北部降雨明显缩减，割胶工作逐步开展，开割水平达七成附近，东北部原料价格回落；南部仍有降雨扰动，割胶工作不顺畅，原料价格高位运行。 下游需求：本周国内全钢轮胎企业开工率小幅恢复：全钢胎企业开工率为42.31%，环比上升0.55%，同比下降22.04%；半钢胎企业开工率为78.77%，环比上升1.79%，同比上升0.83%。虽然节后多家企业按计划复工复产，但装置排产处于逐步恢复状态，整体产能利用率提升幅度受限，预计下周期全钢胎样本企业产能利用率将明显提升。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看前期橡胶的上涨逻辑逐步弱化。宏观方面，节后市场情绪已经从节前亢奋的状态逐步平复，观政策利多情绪消退，市场回归理性，受股票市场下跌影响，商品市场情绪明显降温。产业方面，据市场传闻EUDR法案存在推迟实施的可能性，或有助于缓解当前现货市场紧张的格局。此外，目前国内产区天气逐步正常，海南产区产量已经恢复至台风前水平，盘面价格已经处于相对高位，割胶生产积极性较大，前期减产的逻辑或有所走弱。绝对价格来看，当前橡胶仍处于相对高位，盘面波动依然较大。 操作策略：多NR空RU套利底仓持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎