橡胶日报：轮胎开工维持高位，市场看空情绪减缓

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 泰国、越南持续降雨影响割胶工作的开展，原料供应压力趋缓；外贸出货表现尚可，半钢胎成品去库存走低预期，企业开工维持高位；天然橡胶社会库存呈现明显去库，NR去库幅度较大；NR估值偏低，RU和NR价差缩窄逻辑延续，关注NR逢低做多机会。 核心观点 ■ 市场分析 期现价差：8月17日，RU主力收盘12820元/吨（+65），NR主力收盘价9420元/吨（+15）。RU基差-1195元/吨（-65），NR基差184元/吨（+15）。RU非标价差2245元/吨（+15），烟片进口利润326元/吨（-70）。 现货市场：8月17日，全乳胶报价11625元/吨（0），混合胶报价10575元/吨（+50），3L现货报价11100元/吨（0），STR20#报价1332.5美元/吨（2.5），丁苯报价11800元/吨（0）。 泰国原料： 生胶片43.06泰铢/公斤，胶水42.00泰铢/公斤（+0.10），烟片46.02泰铢/公斤（+0.62）,杯胶37.85泰铢/公斤（0）。 国内产区原料：云南胶水10500元/吨（0），海南胶水10950元/吨（+50）。 截至8月11日：交易所总库存200155（+1289），交易所仓单183370（+930）。 截止8月10日：国内全钢胎开工率为64.38%（+0.88%），国内半钢胎开工率为72.13%(+0.10%）。 观点：泰国、越南持续降雨影响割胶工作的开展，国内云南和海南产区降雨量稍有缓减，但胶水总体释放不及预期，供应压力趋缓，原料收购价格稳中上涨；销区现货供应偏紧，商家无意低出，下游刚需采购为主；外贸订单集中交付，整体出货表现尚可，半钢胎成品库存走低预期，全钢胎开工率小幅回升，企业开工继续维持高位；天然橡胶社会库存呈现明显去库，NR去库幅度较大，或对胶价形成一定支撑；NR估值偏低，RU和NR价差缩窄逻辑延续，关注NR逢低做多机会。 策略 谨慎偏多。泰国、越南持续降雨影响割胶工作的开展，原料供应压力趋缓；外贸出货表现尚可，半钢胎成品去库存走低预期，企业开工维持高位；天然橡胶社会库存呈现明显去库，NR去库幅度较大；NR估值偏低，RU和NR价差缩窄逻辑延续，关注NR逢低做多机会。 期货研究报告|橡胶日报2023-08-18 轮胎开工维持高位，市场看空情绪减缓 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 橡胶日报丨2023/8/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 风险 海内外产区原料大幅增加，国内外宏观环境变化。 橡胶日报丨2023/8/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 4 图 2: NR基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 4 图 3: RU-混合胶丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 4 图 4: 烟片进口利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 5: 云南胶水价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 6: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 4 图 7: 泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤 ................................................................................................................................................. 5 图 8: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 5 图 9: 泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 5 图 10: 全乳胶-混合胶丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 5 图 11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 5 图 12: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 5 图 13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.................................................................................................................................................... 6 图 14: 3L-混合胶丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 6 图 15:RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 6 图 16: 青岛港口库存丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 6 图 17:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 18: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 19:全钢胎开工率丨单位：% ....................................................................................................................................................... 7 图 20: 半钢胎开工率丨单位：% ...........................................................................................................