橡胶日报：社会库存趋于降库，轮胎开工维持高位运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内需求传统旺季以及出口旺盛，青岛港口库存继续呈现去库趋势，国内外原料成本支撑较强，期价上涨刺激RU新增注册仓单大幅增加对盘面形成一定抛压，胶价区间震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 期现价差：9月14日，RU主力收盘14440元/吨（+145），NR主力收盘价10840元/吨（0）。RU基差-1590元/吨（-145），NR基差-203元/吨（+69）。RU非标价差2865元/吨（+45），烟片进口利润-856元/吨（+143）。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货市场：9月14日，全乳胶报价12850元/吨（0），混合胶报价11575元/吨（+100），3L现货报价12000元/吨（-50），STR20#报价1480美元/吨（+10），丁苯报价13700元/吨（+300）。 泰国原料：生胶片48.25泰铢/公斤（+0.24），胶水47.50泰铢/公斤（+0.10），烟片50.71泰铢/公斤（+0.01）,杯胶42.55泰铢/公斤（+0.20）。 国内产区原料：云南胶水11700元/吨（0），海南胶水12800元/吨（-100）。 截至9月8日：交易所总库存229376（+11834），交易所仓单198440（-100）。 截止9月7日：国内全钢胎开工率为64.73%（-0.04%），国内半钢胎开工率为72.26%(+0.06%）。 观点：海南产区降雨持续，但国内外泰国、越南、云南等产胶区降雨有所缓和，割胶工作开展预期有所增强，或利于原料产出的有效释放，原料收购价格持稳运行，胶水交割到RU01合约云南利润好于海南交割利润，成本支撑依旧偏强；国内需求传统旺季以及海外雪地胎生产高峰期带来近期国内轮胎开工率延续高位运行，国内轮胎出口维持高增速对轮胎开工率产生较强支撑，总体需求呈现小幅改善态势；中国天然橡胶社会库存趋于降库，深色胶库存环比小幅下降，浅色胶库存环比增加，RU库存增幅明显，这也侧面反映随着期货价格走高企业参与交割的意愿增强，非标套利价差继续扩大，市场多空力量和情绪进入新的均衡状态，胶价区间震荡。 策略 谨慎偏多。国内需求传统旺季以及出口旺盛，青岛港口库存继续呈现去库趋势，国内外原料成本支撑较强，期价上涨刺激RU新增注册仓单大幅增加对盘面形成一定抛压，胶价区间震荡。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%........................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资