橡胶：情绪偏强，高位震荡

橡胶：情绪偏强，高位震荡 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 报告导读： 1、【泰国1月橡胶产量同比下降0.4%】据最新初步数据显示，2024年1月泰国橡胶产量同比下降0.4%至51.9万吨（生胶51.1万吨），2023年同期为52.1万吨（生胶51.3万吨）。另外，预计9-12月为当年橡胶产出高峰期，占全年总产量的40%以上。 2、【海关总署：2024年1至2月中国进口橡胶同比降12.6%】据中国海关总署3月7日公布的数据显示，2024年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计115.6万吨，同比降12.6%。2023年同期进口量为132.2万吨。 3、【印尼1月天胶、混合胶合计出口量同比降19%】数据显示，2024年1月，印尼出口天然橡胶13.6万吨，同比降19%。从各品种来看，标胶出口13.3万吨，同比降19%；烟片胶出口持平；乳胶出口同比降67%。1月份，印尼出口混合胶0.1万吨，同比降50%。综合来看，印尼1月份天然橡胶、混合胶合计出口13.7万吨，同比降19%，去年同期为17万吨。 4、【越南1月天胶、混合胶合计出口量同比增54%】最新数据显示，2024年1月，越南出口天然橡胶7.5万吨，同比增83%。从各品种来看，标胶出口3.5万吨，同比增52%；烟片胶同比增200%；乳胶同比增133%。天胶出口中国3.3万吨，同比增154%。以上同比虽都有大幅度增加，但较2023年12月相比均有不同幅度的下降。1月份越南混合橡胶出口至中国13.3万吨，同比增42%，环比降27%。综合来看，1月份越南天然橡胶、混合胶合计出口20.8万吨，同比增54%，环比降24%；合计出口中国16.6万吨，同比增55%，环比降25%。 5、【乘联会：2月乘用车市场零售109.5万辆同比下降21%】据乘联会发布的数据显示，我国2月乘用车市场零售109.5万辆，同比下降21%，环比下降46.2%。今年累计零售313.3万辆，同比增长17%。 6、【美国1月轮胎进口量同环比均增】最新数据显示，2024年1月美国进口轮胎2279万条，同比增21%，环比增1.2%。其中，乘用车胎进口同比增加15%至1387万条，环比降3.4%；卡客车胎进口同比增29%，环比增4.4%至504万条。1月份，美国自中国进口轮胎数量239万条，环比增12%，同比增36%。从数据来看，其中乘用车胎同比降24%，环比降8%。卡客车胎同比降13%，环比增16%。另外，1月美国自泰国进口轮胎数量568万条，环比增7%，同比增51%。其中乘用车胎为357万条，同比增50%，环比增7%；卡客车胎为151万条，同比增39%，环比增3.7%。泰国、中国为美国轮胎主要进口国。 （正文） 1.行情回顾 2.主力合约及价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 3.进口 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 4.库存 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 5.成本和利润 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 6.替代品价格 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 7.需求 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：博易大师 【操作建议】 截至周五泰国原料胶水价格上涨0.3泰铢/公斤，杯胶价格持稳。云南产区停割原料价格暂无。海南产区停割原料价格暂无。中国半钢胎样本企业产能利用率为80.34%，环比+1.47个百分点，同比+1.13个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为71.47%，环比+1.67个百分点，同比-1.99个百分点。半钢胎样本企业优先保证外销规格生产，导致部分常规规格仍存缺货现象，内销订单表现平稳，库存处于低位水平。全钢胎样本企业周内出货逐步好转，库存有所走低。截至2024年3月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.2万吨，环比上期减少0.41万吨，降幅0.61%。 上周五盘面有效突破后，随着市场情绪释放，预计周内高位震荡整理。近期泰国产区原料价格高企，成本支撑仍存，后期混合到港不足，国内天胶库存仍有去库预期，需求端下游开工继续提升，但下游对原材料采购仍存谨慎态度，基本面表现仍存利好，叠加消息面炒作提振市场氛围，短期或高位震荡为主。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。