国内玉米市场
- 价格走势：本周玉米价格各地区涨跌不一，但整体重心上移。东北地区价格趋稳，新粮陆续收割上市，深加工企业潮粮上量增加，贸易商低出意愿不强。华北地区价格继续震荡偏强，基层购销活跃度低，农户惜售，渠道库存维持低位，深加工企业提价收购后部分企业价格窄幅下调。销区价格先涨后跌，前期港口现货紧张，期货及北港平仓涨价等因素提振港口价格，饲料企业补货结束后价格回归平稳。
- 供需情况：国内玉米进口量持续减少，饲料和深加工领域消费量增加，中储粮在东北直属库点开始收购，新季玉米获得底部支撑。6月播种面积报告中美玉米面积超预期上调，美玉米大跌，市场情绪转空。美国玉米播种面积整体处于历史中位水平，降雨天气提振增产预期，田间调研延续丰产预期。8月中国进口玉米43万吨，同比-63.9%，1-8月累计进口1256万吨，同比-15.7%。传言相关部门约谈进口企业减少玉米及替代品进口，利于国产玉米消耗。本周小麦价格偏强调整，现货粮源阶段性紧张，企业库存低，小麦上量后提价促收。受刚需补库提振，淀粉报价低位反弹，原料下跌后山东深加工利润转好，但下游高价抵触心理显现，新增订单量不足。
期货市场
- 价格走势：近期国内玉米期货价格承压下行，受股市下跌和文华商品转空利空因素拖累，近月合约期价再度承压。期现配合的反弹行情能否持续不确定性增加，但米粉价差扩大的预期还在持续。
- 供需情况：美玉米播种面积整体处于历史中位水平，降雨天气提振增产预期，田间调研延续丰产预期。6月USDA播种面积报告中美玉米面积超预期上调，预期转空导致美玉米大跌。7-8月种植期天气利好作物生长，美麦、玉米丰产预期加强，全球谷物市场持续交易丰收压力。9月美玉米单产提升，报告利空。10月报告上调美玉米单产，丰产压力继续影响市场。24/25年度美玉米面积预期先降后升，天气指数持续优良，产量预期随之回升。10月报告美玉米单产提升，美玉米达到创纪录水平。
未来展望
- 四季度美玉米：进入销售期，美元降息利于商品出口，谷物区间预期上移。美新季玉米跌至成本线以下，CBOT市场丰产预期导致供应压力何时消化完毕？DCE新季玉米跌破成本线，新粮上市农户亏损多少是底？
- 国内市场：9月华北玉米下跌16%，东北新粮上市的价栄表现成为焦点。行业预期新粮成本降10%，9月华北玉米下跌16%。9月猪价延续强势表现，行业预期四季度猪价高位震荡，饲料市场替代品充裕限制玉米涨幅。淀粉副产品再创新低，9月末米粉价差收缩，后市关注价差重新走扩的机会。
- 整体预期：玉米2023年全球谷物供应充裕、价格区间下移，2024年先涨后跌围绕成本波动，价格区间再度下移。3季度CBOT谷物市场天气炒作弱于预期，俄乌战局推升美麦上涨，但全球小麦市场供应压力持续，美麦低位区间波动。美玉米受美麦上涨提振，但整体涨幅明显偏弱。国内谷物跌势扩大，玉米主力合约连续以长阴线收盘，7-9月累计下跌350元/吨，跌幅14%。9月美元降息，美麦、玉米企稳反弹，但整体价格仍未脱离低位区间。10月美玉米收割加速，丰产预期兑现后利空压力减弱，美元降息后宽松环境利于商品反弹。国内市场9月华北玉米上市，低价粮冲击市场，期货领跌，现货跟跌。未来价格反弹的希望寄托在政策端，传言市场调节储备将在十一节后开始，淀粉允许出口消化国内库存。四季度淀粉消费预期好于玉米，短期关注淀粉、玉米价差缩小之后的扩大表现。3季度玉米先涨后跌，“翘尾”不成反“寻底”，4季度关注玉米能否触底反弹。
