医药行业2024年10月投资月报：持续看好医药行情

一、行情回顾

2024年1-9月，申万医药指数下跌7.18%，跑输沪深300指数24.3pp，年初以来医药行业涨跌幅排名第29。2024年9月申万医药指数上涨21.34%，跑赢沪深300指数0.38pp，月初以来行业涨跌幅排名第18。1-9月，原料药累计涨幅最大（3.0%）；线下药店累计跌幅最大（-28.8%）。9月，医院板块涨幅最大(+44.7%)，血液制品涨幅最小（7.1%)。

二、政策

多项重磅金融政策提振金融市场信心，如降低存款准备金率、降低政策利率、创设新的货币政策工具等。三季报业绩呈现分化，关注三季报业绩前瞻。

三、投资策略

重申2024年中期策略，看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。

• 红利板块：包括高股息OTC个股；国企改革预期相关板块值得关注。
• 器械出海：包括IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。
• 医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求：比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。

消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。上半年减肥药和AI医疗主题投资性机会符合我们预期。

四、组合推荐

• 港股组合：荣昌生物、和黄医药、康方生物、科伦博泰生物-B、先声药业、亚盛医药-B、再鼎医药、诺诚健华、爱康医疗。
• 推荐组合：贝达药业、赛诺医疗、上海莱士、荣昌生物、怡和嘉业、马应龙、美好医疗。
• 稳健组合：恒瑞医药、新产业、华东医药、甘李药业、恩华药业、济川药业、葵花药业、亿帆医药。
• 科创板组合：首药控股-U、泽璟制药-U、圣湘生物、博瑞医药、普门科技。

五、风险提示

医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。