钢铁行业周报：行业供需双升，长期关注低估值修复机遇

本周行情回顾

• 钢材价格回落：五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3717元/吨、3990元/吨、3504元/吨、4130元/吨、3613元/吨，周环比下降。
• 供给端扩张：本周五大品种产量873.42万吨，周环比上升9.6万吨；高炉开工率81.68%，较上周上升0.89个百分点；短流程企业电炉开工率69.58%，较上周上升4.32个百分点。
• 库存分化：社会库存较节中下降38.64万吨至876.07万吨；钢厂库存较节中上升1.09万吨至396.48万吨。
• 需求端回升：五大材合计消费量910.97万吨，周环比上升2.03%。
• 成本端上升：样本钢厂铁水成本（不含税）2612元/吨，较节前上升19元/吨。
• 盈利情况：74.46%的样本钢企处于盈利状态，较上周上升3.03个百分点。

观点

• 供需双升：行业利润修复带动供给端扩张，五大材表观消费量环比保持增长。
• 库存问题：建材社会库存下降的同时，钢厂端库存连续小幅增加，主流贸易商成交量持续回落，对钢价支撑力度不足。
• 未来展望：钢材价格主要受宏观预期变化主导，年末行情取决于宏观政策刺激和经济复苏情况。

股票观点

• 长期关注低估值修复机遇：建议关注华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、新兴铸管、柳钢股份、三钢闽光、凌钢股份、友发集团、方大特钢、中南股份等。
• 政策带动困境反转：关注地方化债和管网建设改造政策对管道公司需求的释放，建议关注新兴铸管、友发集团、金洲管道等。
• 环保政策影响：关注超低排放改造和碳排放权交易对钢铁企业的影响，建议关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、中信特钢、久立特材等。
• 特钢企业机遇：关注能源、高端制造业高景气度对特钢企业盈利的支撑，建议关注久立特材、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈等。

风险提示

• 钢铁企业大面积复产
• 国内经济复苏不及预期
• 原材料价格大幅上涨