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点评报告：投融资协调发展，支持新质生产力

2024-10-18 包承超,张晓春,吴安东国联证券七个橙子一朵发🍊

总体基调：强调资本市场重要性，保持严监管态势。资本市场在金融运行中牵一发而动全身，在产业转型升级、社会财富管理、稳定社会心理预期等方面发挥关键作用，同时坚持“严监严管，防范风险”。
协调投融资发展：
- 融资端：在新“国九条”收紧基调下，政策重点转向投资端建设。
- 投资端：
  - 引进中长期增量资金：大力发展权益类公募基金，央行创新设立互换便利和股票回购增持再贷款政策工具（互换便利已启动，回购增持再贷款细则已出台）。
  - 提高上市公司质量：加强分红（2023年全A上市公司分红超2万亿元，较2018年翻倍）、回购（今年已发布超2,300例回购预案，远超2023年全年）、市值管理（证监会提出市值管理征求意见稿，要求股价连续下跌或长期破净公司通过并购重组、股权激励等方式管理）。
  - 限制上市公司股东减持：今年前三个季度全A上市公司重要股东净减持约120亿元，较去年大幅下降（去年同期为3,000亿元），未来将强化全链条监管，加强对大股东行为的约束。
支持新质生产力：
- 并购重组：落实“并购六条”，支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产。
- 股权激励：健全股权激励制度。
- 长期引导：培育壮大耐心资本，完善创业投资、私募股权投资“募投管退”支持政策，引导资金投早、投小、投长期、投硬科技。
其他：
- 全面深化资本市场改革：研究制定改革实施方案，重点可能包括一二级市场定价和投资者保护。
- 塑造良好市场生态：严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等行为，鼓励践行“五要五不”的中国特色金融文化。
风险提示：经济出现重大变动或政策重大转向可能导致变化。