乐观仍言之过早

華顯光電（00334.HK）2024年第二季度的總收入達9.1億元人民幣，同比增长43.3%，但總顯示模組出貨量同比減少25.5%至894.9萬片，主要原因是顯示模組銷售量下降29.1%至824.8萬片，其中智能手機顯示模組銷售量急挫51.0%至565.8萬片。主要客戶去庫存和關鍵客戶流失對集團造成壓力，但下半年訂單能見度相對平穩，並成功取得中國手機廠商訂單，有望帶動銷售量回升。

集團開拓平板與學習機顯示模組市場，2024年第二季度該業務收入占比提升至31.3%，為新的收入來源，但由於產品周期較長，收入貢獻預計波動較大。

利潤率方面，毛利率下滑至3.8%，淨利潤率壓縮至0.4%，主要受手機廠商壓力和平板與學習機銷售量占比提升影響。集團議價能力相對較弱，各類顯示模組實際利潤相若，新業務線未能顯著改善利潤水平。

市場重估後，樂觀觀點仍言之過早。雖然銷售量提升短期有望恢復盈利能力，但集團需通過拓展新業務、提升議價能力和利潤空間等方法才能實現重大轉變。

西牛證券給予華顯光電強烈買入評級，認為未來12個月絕對增長超過50%。