系列点评五：24Q3业绩稳健增长，智界R7上市迎来催化

2024Q3公司业绩稳健增长，主要得益于下游核心客户奇瑞销量增长带动收入提升。具体来看：

1. 业绩表现：营收6.05亿元（同比+37.97%，环比-1.68%），归母净利0.91亿元（同比+41.61%，环比+5.74%），扣非后归母净利0.77亿元（同比+37.55%，环比-6.41%）。净利率达17.21%（同比+1.61pct，环比+1.14pct），毛利率24.54%（同比-4.61pct，环比+0.05pct）。
2. 收入端：同比增长主要受益于奇瑞汽车销量提升（2024Q3销量652,172辆，同比+27.43%，环比+14.21%），环比下滑则属季节性扰动（收入确认影响）。
3. 利润端：利润及净利率同环比提升，主要因零部件业务放量、规模效应显现；毛利率下降系新增业务前期投入较大，规模起量后有望改善。
4. 费用端：销售/管理/研发/财务费用率同比均下降，费用管控能力增强。
5. 业务亮点：
   • 零部件业务：规模效应提升，智界R7上市（14天大定超20,000台）将催化业务增长。2024H1营收2.57亿（同比+244.75%），占比22.97%。产能稳步爬产，一期智能制造工厂预计2025年6月达产。
   • 装备类业务：供需两旺，2024H1在手订单39.30亿元（同比+14.95%），产能扩张（模具升级扩产等）及客户拓展（丰田、达契亚等）带动盈利上行。
6. 投资建议：预计2024-2026年营收25.7/34.2/44.6亿元，归母净利3.6/4.6/5.8亿元（EPS 1.73/2.21/2.76元），对应PE 18/14/11倍，维持“推荐”评级。
7. 风险提示：销量不及预期、新业务发展不及预期、原材料价格波动等。