港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近20,000點水平；9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；中國9月維持5年期以上LPR至3.85%，維持1年期LPR至3.35%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲9月宣佈下調利率0.5厘至4.75%-5.00%區間，鮑威爾認為不會重返此前的低水平中性利率，同時指不應當減息0.5厘是新節奏；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行8月1日宣佈減息0.25%，至5.00%；美國9月CPI同比2.4%，高於預期的2.3%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開185點或0.86%，報20,472點，隨即升幅擴大，最多升約497點，其後升幅收窄，最終恆指半日報20,461點，升174點或0.86%；午後升幅收窄並倒跌，最終恆指全日收20,079點，跌208點，或1.02%，大市成交1,913億港元。 國企指數前收報7,179點，跌88點或1.22%。恆生科技指數前收報4,349點，跌52點或1.19%。 即月期指前收報20,039點，低水40點。 A股，上證收報3,203點，升2點或0.05%;深成指收9,965點，跌101點或1.01%。 外圍市況 美國9月零售銷售月環比0.4%，高於預期的0.3%，9月工業生產指數月環比-0.3%，低於預期的-0.1%，美元指數升至近103.6，美國十年期國債收益率升至近4.098%，美股周四個別發展，道瓊斯工業平均指數收43,239點，升161點或0.37%;標普500指數報5,841點，跌1點或0.02%;納斯達克指數報18,374點，升7點或0.04%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 美國上周原油庫存意外下跌，反映當地原油需求可能較預期良好，牽動國際油價周三溫和回升，終止過去4天連跌走勢。 紐約期油收市升28美仙或0.4%，報70.67美元。倫敦布蘭特期油收市升23美仙或0.31%，報74.45美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年10月14日評級：未評級 攜程集團(9961.HK) 攜程集團截於2024年6月30日的上半年業績，單計第二季，淨收入127.9億元人民幣，按年增13.5%，毛利104.6億元人民幣，按年增13.2%，毛利率81.8%，按年下跌0.2個百份點，歸屬股東應佔利潤按年增507%，至38.3億元，每股基本盈利按年增502%，至5.84元人民幣，財務表現繼續強勁反彈，主要受到國內及國外經濟漸復甦，帶動旅遊活動大幅反彈。 其中，住宿預訂收入51.4億，按年增19.9%，佔總收入約40.2%，交通票務收入48.7億，按年增1.2%，佔總收入約38.1%，旅遊度假收入10.3億，按年增42.0%，佔總收入約8.0%，商旅管理收入6.3億，按年增8.4%，佔總收入約4.9%，其他收入則約11.2億，按年增31.0%，佔總收入約8.8%，各業務表現向好。 集團第二季度國內酒店預訂量按年增長20%，出境酒店及機票預訂恢復到2019年疫情前同期的100%以上，集團的國際OTA平台總收入同比增約70%。 若計算上半年，收入則為247.1億元人民幣，按年增20.7%，毛利201.3億元，按年增19.8%，毛利率81.5%，按年下跌0.6個百分點，屬股東應佔利潤按年增103%，至81.5億元，每股基本盈利按年增103%，至12.46元人民幣。 以505.5港元股價來算，市盈率(TTM)約為20.7倍，在港上市近2年平均TTM市盈率約為42.2倍，目前估值較以往為低，集團於2021年在港上市以來並沒有派發股息。 新股動態 新股時間表 打新策略 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： •美國9月零售銷售穩健增長，環比增0.4%，高於預期的增長0.3%，這支持了經濟在第三季度保持強勁增長的觀點，加固小幅降息預期•歐洲央行將指標利率下調25個基點至3.25%，為今年第三次降息，因經濟前景正在惡化•澳大利亞9月就業人口錄得6.41萬人，再次超過預期，失業率穩定•義大利擬將比特幣的資本利得稅從26%提高到42%•匈牙利經濟部長納吉：第三季度經濟增長將“非常接近於零”，低於市場預期的1.5%•香港按揭證券發行238億港元等額社會責任債券，創亞太同類產品最大規模紀錄•中國自然資源部副部長劉國洪：專項債用於土地儲備將優先考慮企業無力開發、不願開發還沒有動工建設的住宅商務用地•中國央行副行長陶玲：研究允許政策性銀行、商業銀行向有條件的企業發放貸款收購存量土地，央行提供必要再貸款支援•中國財政部部長助理宋其超：專項債收購存量商品房由地方自主決策、自願實施•中國國家金融監管總局副局長肖遠企:在協商一致的情況下，銀行可將全部貸款提前發放給房企專案資金監管帳戶•中國金融監管總局副局長肖遠企：下一步要將商品住房專案貸款全部納入“白名單”•中國住建部：年底前將“白名單”專案的信貸規模增加至4萬億•中國住建部部長倪虹：將通過貨幣化安置房方式新增實施100萬套城中村改造、危舊房改造 中資美元債:在美債收益率上行背景下，亞洲各地區美元債收益率普遍上行，其中中資板塊上行幅度尤甚。具體的，中資IG和HY美元債收益率整體日變動分別為0.86bp/6.18bp。 來源：DMI 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。