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以旧换新政策拉动汽车销量，9月乘用车市场回暖

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核心观点：9月中国乘用车市场回暖，主要受汽车以旧换新政策拉动，新能源车市场表现强劲。
关键数据：
- 乘用车零售：9月达210.9万辆，同比增长4.5%，环比增长10.6%；1-9月累计零售1557.4万辆，同比增长2.2%。
- 新能源车零售：9月112.3万辆，同比增长50.9%，环比增长9.6%；1-9月累计713.2万辆，同比增长37.4%。9月渗透率达53.3%，较去年同期提升16.4个百分点。
- 乘用车批发：9月250.4万辆，同比增长2.1%，环比增长16.1%；1-9月1844.4万辆，同比增长3.4%。新能源车批发9月123.1万辆，同比增长48.1%，环比增长17.2%；1-9月累计790.1万辆，同比增长33.7%。9月批发渗透率达49.1%，较去年同期提升15.0个百分点。
- 汽车出口：9月43.5万辆，同比增长22.0%，环比增长5.0%；1-9月累计355.0万辆，同比增长32.0%。新能源车出口9月10.5万辆，同比增长19.3%，环比增长6.0%；1-9月累计96.8万辆，同比增长30.2%。
政策影响：汽车以旧换新政策加码（中央补贴提升至新能源车2万元、燃油车1.5万元），地方政府跟进地方置换补贴，推动9月下旬市场热度提升。截至10月7日，报废更新补贴申请超127万份，9月新增47万份。
研究结论：在以旧换新政策及地方补贴刺激下，四季度汽车销量有望维持增长。建议关注比亚迪、长安汽车、银轮股份等。
风险提示：原材料价格波动、汽车产销量不及预期、新能源汽车景气度不及预期。