三季度维持高速增长，AI服务器有望持续带动成长

核心观点与关键数据
浪潮信息2024年前三季度业绩预告显示，公司营收预计同比增长70%，达到约818亿元；归母净利润预计同比增长61%-74%，达12.5-13.5亿元；扣非净利润预计同比增长167%-191%，达11.2-12.2亿元，业绩符合预期，维持“买进”评级。

三季度表现
Q3营收创历史新高，达约397亿元，同比增长70%；归母净利润同比增长40.9%-62.5%，达6.50-7.50亿元；扣非净利润同比增长65.23%-89.1%，达6.92-7.92亿元。公司通过拓展客户、提升交付能力实现高速增长，但部分利润因存货、合同负债及资产减值损失未完全体现，实际盈利能力或更高。

行业地位与AI布局
浪潮信息稳居全球服务器市占率第二、中国第一，液冷服务器市场份额双料领先（2023年销售额市场份额36.8%，出货量市场份额40.9%）。公司在AI领域持续深耕，发布元脑企智EPAI、A通用服务器、AS13000G7全闪存储及X400超级AI以太网交换机等关键产品，深度受益AI算力需求。

盈利预测
预计2024-2026年净利润分别为27.79亿/33.01亿/39.27亿元（同比增长55.9%/18.8%/19.0%），EPS分别为1.89/2.24/2.67元；当前股价对应2024-2026年P/E为21/18/15倍，维持“买进”建议。

风险提示
需关注传统服务器行业景气度下滑、美国芯片供应政策变化、下游云计算/AI产业发展不及预期等风险。