一、贵金属行情及展望
- 日内行情：美联储官员表态及国际油价大跌提振市场对美联储年内降息两次的押注；加拿大通胀率回落至1.6%，欧洲和澳洲官员表态增强环球央行宽松前景；伦敦黄金上涨至2675美元/盎司上方，白银录得更大涨幅。美联储降息利多金银，中国经济刺激有利于白银工业属性需求，预计2025年春季前金银价格偏强运行；但美国经济增长改善及中国财政扩张不确定性或增大高位波动性。本周关注中国9月与三季度经济数据、美国9月零售销售及欧洲央行议息会议。
- 中线行情：伦敦黄金进入第三轮大牛市第四个中级上涨阶段，核心驱动力为环球央行宽松及中美积极财政扩张。美联储降息条件成熟，中国财政扩张受限但美欧降息提供时间窗口，预计伦敦黄金目标价2600-2800美元/盎司。新能源领域供不应求推动金银比值震荡回落，预计本轮金银比值下降至70-75，伦敦白银价格上涨空间34.7-40美元/盎司。美联储降息与中国经济动能改善或推高人民币汇率，预计升值至6.8-6.9，折算国内金银上涨空间分别为580-618元/克和8930-10100元/千克。
二、主要宏观事件/数据
- 旧金山联邦储备银行总裁戴利表示美联储今年仍将继续降息，但货币政策仍在推动通胀压力下降；纽约联邦储备银行报告称美国长期通胀预期升高，信贷拖欠预期升至2020年4月以来的最高水平。
- 欧元区经济出现积极态势，但仍增长乏力，欧洲央行仍将降息。
- 澳洲央行助理总裁亨特表示央行关注通胀粘性，对脱锚风险保持警惕。
- 加拿大9月年通胀率放缓至1.6%，市场加大对其下周降息50基点的押注。
三、研究结论
- 金银价格短期偏强运行，但高位波动性或增大。
- 伦敦黄金目标价2600-2800美元/盎司，伦敦白银价格上涨空间34.7-40美元/盎司。
- 国内金银上涨空间分别为580-618元/克和8930-10100元/千克。
- 本周关注中国9月与三季度经济数据、美国9月零售销售及欧洲央行议息会议。
