中国财险COR与自然灾害的相关性解析

金融 2024-10-16 刘雨辰,朱丽芳国联证券生产-肖徐-审核报告小号

业绩与股价相关性：中国财险单季度股价表现与业绩（承保利润COR）呈现强正相关性。2019-2023年间，公司COR呈现“Q1及Q2表现更好，Q3及Q4表现相对较弱”的季节性波动，导致股价呈现“高开回落”态势。
自然灾害影响：自然灾害是影响COR表现的主要因素。2010-2023年，财险行业及中国财险的赔付率、COR与自然灾害造成的直接经济损失呈强正相关性，即灾害损失越高，赔付率及COR越差。
风险减量服务效果：2024年以来，中国财险COR与自然灾害损失的相关性减弱，主因公司持续落实风险减量服务降低了大灾影响。2023年，风险减量服务合计为公司减损约8.49亿元，台风“杜苏芮”造成的损失较2016年“莫兰蒂”减少约5亿元。

短期业绩改善：2024年H2，公司持续加强风险管控，叠加权益市场回暖带动投资收益，预计全年净利润同比改善，ROE达12%左右，支撑估值修复。
中长期发展空间：公司凭借模式、定价、渠道等优势有望持续领先行业，COR持续优于同业。坚持效益优先，通过“保险+风险减量服务+科技”模式降赔减损，COR延续向好态势。