2024三季度报告点评：业绩符合预期，航空蜂窝领域产品持续带动收入增长

公司2024Q1-Q3实现营业收入2.82亿元（同比+9.10%），归母净利润0.71亿元（同比+10.66%），扣非归母净利润0.63亿元（同比+27.30%）。业绩增长主要得益于航空蜂窝领域高端产品销量提升，其中航空蜂窝芯材贡献较大，预计未来两年将成为主要增长亮点。

业务亮点：

1. 蜂窝芯材领域：航空及轨道用蜂窝芯材2024Q1-Q3增长40%，航空蜂窝芯材贡献突出，未来两年将持续驱动业绩增长。
2. 募投项目：新型功能纸基材料产业化项目进展顺利，土建工程已封顶，预计明年投产将提升行业地位，扩大市场份额。目前芳纶纸产能2400吨，募投项目新增1500吨产能。
3. 国产替代：公司通过自主研发打破海外技术垄断，对位芳纶纸逐步实现高端领域进口替代，毛利率较高，未来业绩将稳步增长。
4. 第二增长曲线：闪蒸无纺布产品需求量大，具有抗菌、透气等优势，将开辟公司第二增长曲线，设计产能300吨。

盈利预测与评级：维持2024-2026年归母净利润预测分别为1.02/1.27/1.57亿元（EPS 0.70/0.87/1.07元/股），对应PE分别为23/18/15倍。基于产能规划和下游需求增长，维持“买入”评级。

风险提示：主要原材料依赖关联方、单一产品、市场竞争、人才流失。