豆类油脂市场分析
核心观点
10月15日，豆类探底回升，油脂冲高回落。豆一期价窄幅震荡，期价跌破5日均线，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，期价承压于10日和20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价探底回升，表现强于外盘，期价承压于5日均线，资金变化不大；菜粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随增仓近1万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超1.5%，期价跌破10日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超2%，期价跌破5日均线支撑，伴随减仓2.1万手；菜籽油期价跌幅1.5%，期价跌破10日均线支撑，资金变化不大。
豆类市场分析
- 美豆供需报告影响：美国农业部10月供需报告预估美豆产量略高于预期，导致美豆期价重心下移并跌破1000美分。美国大豆丰产预期进一步得到证实，交易商关注巴西和阿根廷干旱地区的降雨情况及美豆收获进展。
- 国内市场：10月份港口大豆库存仍面临累积风险，国内大豆价格承压。油厂压榨尚可，节后饲料厂有补货需求，豆粕市场成交可观。油厂远月基差成交超200万吨，上周国内豆粕累计成交278.45万吨，创今年周度最好记录。
- 政策面：部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。
- 结论：豆粕期价虽受外盘美豆期价影响，但近期走势抗跌，短期尚不具备深跌基础，或转为震荡走势。后期关注基本面改善情况对价格的推动。
油脂市场分析
- 棕榈油市场：此前涨势主要受宏观、原油及国际油脂市场带动，缺乏国内基本面支撑。11-12月份船期出现洗船，后期进口到港量可能不及预期。天气转凉，棕榈油消费度过年内旺季，消费逐渐转弱。豆油替代优势凸显，棕榈油需求以刚需为主，库存或将再度攀升。
- 结论：短期棕榈油期价难以获得国内基本面支撑，更多受宏观、原油市场提振，关注后期国际棕榈油基本面能否迎来供应和需求的共振。国内棕榈油期价将表现为高波动特征，等待油脂板块中其他油脂品种价差修复，短期宽幅震荡为主。
产业动态
- 巴西大豆播种进度：截至10月10日，巴西2024/25年度大豆播种进度为8.2%，高于一周前但低于去年同期，马托格罗索州种植进展迟缓。
- 巴西降雨情况：巴西中北部降雨增强，托坎廷斯、皮奥伊州南部等地区可能出现不规则降雨，马托格罗索州、戈亚斯州等可能全天降雨。
- 基金持仓变化：上周投机资金削减对芝加哥玉米和大豆的看跌押注，基金在美国7种谷物和油籽期货和期权市场上的净持仓从看跌转为看涨。
- 美国大豆压榨报告：NOPA预计9月份大豆压榨量较8月份增长7.8%，美国大豆压榨产能强劲扩张，2024年大豆产量将创历史新高。
- 海运费用上涨：美国和巴西到中国的谷物海运费用上涨，美湾、美西、巴西桑托斯港口等运费均有所提升。
- 中国大豆进口数据：2024年9月份中国大豆进口量为1137万吨，环比减少6.3%，同比增长59.0%。今年头9个月中国大豆进口量同比增长8.1%。
