有色早报
◼品种观点参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：镍（NI） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：国庆节后一周镍价高开低走，回落幅度较大，但整体仍在8月高点上方，强势格局依旧，随后开始企稳回升，短期可关注8月高点的技术支撑。从技术角度来看，突破前期高点后压力位或将转化为支撑位给予期价支撑。产业上，供应端宽松预期不变；需求端国内宏观刺激消费政策陆续出台和落地，消费预期乐观。不锈钢10月原定减产，但实际产量或将随着利润修复而上升，给予镍价下游需求支撑。我们认为宏观刺激很大程度上可以从短期的预期上扭转价格走势，即商品的价格估值上，中长期或将回归现实基本面。从资金角度来看，前期资金以空配镍为主，目前宏观氛围回暖，前期空头资金了结意愿强，或持续推升镍价。沪镍合约整体在9月上旬的底部有17万手持仓，而目前的持仓已经下降到了12万手，这很大程度上印证了空头了结后推升期价的说法。长期估值角度，镍价在经过2023年的大幅下跌后，镍价相对估值偏低，且在底部震荡近大半年，具备底部超跌反弹的潜力，但缺乏基本面驱动。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：上涨 参考观点：长线看强 核心逻辑：10月以来，美元维持强势运行使金价承压。月初金价承压下行主因美元指数及美债收益率反弹，而美元指数及美债收益率反弹主因9月美国非农就业数据好于市场预期，以及9月美国通胀回落不及预期。周四晚间，美国9月通胀回落不及市场预期，这使美联储放缓降息节奏，利好美元，利空黄金，但商品市场在数据公布后整体呈现反弹，我们认为市场可能在交易降息周期下的商品通胀逻辑。本周以来，黄金持续走强，而有色以及白银偏弱运行，我们认为这一方面有避险因素的加持，而避险的需求可能是由于近期全球地缘政治频发所致；另一方面则是由于国内宏观宽松组合政策陆续出台后，人民币贬值导致国内金价明显走强。10月金价先抑后扬，纽约金逼近9月底高点；而沪金一举突破9月底高点。金价短期上行动能较强，回调可关注5日均线支撑。中长期而言，美国降息周期的开启，通胀反弹担忧，全球地缘政治频发，以及去美元化均将推升金价。技术上可关注美元指数在100一线的支撑，这是自2023年以来的低位，也是以往降息预期较强的时间节点，随着美联储降息周期的开启，美元指数或破位下行，进而利好金价。对于国内的沪金而言，美联储开启降息周期或将使人民币被动升值，这很大程度上将不利于金价上行，这从7月底以来的人民币汇率和金价走势上可以明显反映。短期可以5日均线为强弱切换标志。 仅供参考，不构成投资建议 获 取每 日期 货观 点推 送 姓名：闾振兴 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。