首次覆盖：AI终端硬件领驭创新，汽车/光伏新业务益展宏图

核心观点

领益智造作为AI终端硬件制造平台型厂商，受益于AI终端对芯片、存储、散热、电池和电源/充电器等五大环节提出更高要求，带来硬件升级空间。公司积极打造AI终端硬件制造平台，已成为消费电子领域全球最大的模切、冲压、CNC工艺制造商，成功卡位AI终端核心创新环节。公司掌握精密零部件制造核心技术，在散热、折叠屏等领域持续创新，相关产品已实现量产出货。

关键数据

• 预计2024-2026年营收分别为403.54、492.57、585.73亿元，归母净利润分别为20.53、32.97、40.36亿元。
• AI手机市场份额有望达到54%，AI PC渗透率2027年将达到85%。
• 2024年全球智能手机出货量将同比增长5%。
• 2024年7月国内市场手机出货量同比增长30.5%。
• 全球消费电子热管理市场规模预计2024年达到142.2亿元。

研究结论

公司率先布局动力电池结构件业务，与德国重要客户签订《提名协议》，预计将累计增加25至29年收入约22亿元；同时积极拓展汽车散热模组、充电产品和车载充电机等产品。光伏储能方面，公司与全球微逆绝对龙头Enphase深度合作，美国南卡罗来纳州与德克萨斯的工厂量产出货也标志着公司全球化产能布局逐渐形成，有望持续贡献业绩增量。首次覆盖，给予“买入”评级。