事件点评：签约收购美国高档美妆品牌，全球化高奢化妆品管理集团更进一步

公司于2024年10月13日完成收购一家拥有近30年历史的美国高档美妆品牌，预计两周内完成交割。收购完成后，创始人及管理团队将保留少数股权并继续服务品牌，品牌在美国保持独立经营，公司重点发力中国及美国电商业务。

核心观点与关键数据：

1. 补齐全球高端渠道版图：该美国品牌定位高奢，主流价格带约300美元，最高端单品达2000美元，全球GMV约7000-8000万美元，渠道覆盖美国高端百货及美妆零售连锁。此次收购填补了EDB（公司2021年收购的法国高端美妆品牌）在全球主要大都市渠道的空白，推进EDB的全球化布局。
2. 完善公司品牌高端化布局：公司于2022年获得PA的中国商标，此次进一步取得完整所有权，拥有法国品牌、总部、工厂及近百家SPA网点。PA定位高端美妆，与EDB的高奢品牌定位互补，完善公司品牌高端化布局。PA的法国工厂为未来产品全球化制造提供基础。
3. 高端品牌矩阵持续扩充：截至目前，公司拥有EDB、PA及此次收购的美国品牌共三个高端美妆品牌，代理西班牙专业医美院线高端品牌美斯蒂克。通过高端美妆品牌矩阵，公司在全球主要市场建立差异化研发团队和本地化生产能力，成为初步全球化的高奢美妆品牌管理集团。

研究结论： 公司“四双战略”持续落地，收购高端品牌进一步补全品牌矩阵，有望带动收入与利润提升。代理业务“1+5+N”战略稳步推进，基本盘持续增长。预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.01/3.56/4.13亿元，同比增速为2.4%/18.0%/16.0%，对应PE分别为17X/14X/12X，维持“推荐”评级。

风险提示： 行业竞争加剧风险；品牌调整不及预期；新品研发不及预期。